商品期货合约设计

    商品期货合约设计,期货合约的价值和价格货币期货合约套期保值和远期合约套期保值非常相似.即持有与现货市场头寸相反的货币期货市场头寸实现对冲的做法。货币期货合约通常是场内交易，商品期货合约场内货币期货合约规定有标准货币、标准履约金额以及规定的到期日。此外，货币期货合约与远期合约相比还有一个很大的不同点在于，货币期货合约采用钉市操作。在实践中，商品期货合约货币远期合约适用于大宗交易，商品期货合约而货币期货合同更适于进行较小金额的套期保值。

    如果采用在芝加哥国际货币市场上卖出货币期货合约进行套期保值，那么.应该卖出3月或6月英镑货币期货合约份(每份英镑履约标准面值为62 500英镑)。中国公司的外币应收账款到期口与世界主要期货市场上的相关货币期货合约到期口不匹配，因此，商品期货合约中国公司采用场内货币期货合约进行套期保值无法做到完全套期保位。

    除到期日不匹配之外，场内货币期货合约的不完全套期保值还表现在币种不匹配，也就是说，风险暴露货币与套期保值的货币可能不一致。仍以例5一1为例，假设英镑为非主流货币，那么，商品期货合约英镑货币期货市场交易不活跃.直接运用英镑货币期货合约进行套期保值代价过高(也就是说英镑期货交易的买卖价差较高)。因此，商品期货合约常常选择与英镑相关程度高且交易活跃的其他货币(比如欣元)期货合约进行套期保值。这种做法也称为交叉套期保值(currency cross-hedge)。商品期货合约尽管它可以减少套期保值的成本.但无法做到完全套期保值。