基本面分析

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企业制度模式有哪些?

世界主要公司治理模式大致可以分为以英美为代表的“英美股东导向型模式”(the Anglo-American Model)和以德国、日本为代表的“德日利益相关者导向模式”(the German-JapaneseModel)。企业制度模式有哪些?两者均为“现代企业制度”,但哪一个“最优”,最有利于提升企业绩效和竞争力?早期公司治理学者认为美式公司的分散所有制结构(dispersed ownership)及所有权和管理权的分离使其比那些家族公司、国有公司、银行主导的企业集团及工人合作社都更有“效率”,更为“现代”,因此美式公司治理模式将不可避免地在世界上广为扩散(Berle &Means, 1932)。由于美国经济在二战后至20世纪70年代一直在世界占主导地位,因此美式公司治理模式确实在这段时期被誉为国际最佳惯例(theinternational best practice),并被其他国家大力效仿。

从20世纪60~80年代,德国和日本经济崛起,对美国经济形成了极大挑战,特别是在制造业领域,很多德国和日本公司的管理模式和组织实践被认为是优于美国公司的(比如著名的“丰田模式”),德日公司模式因而被世界很多国家所效仿,甚至很多美国公司企业制度也纷纷引进德日“先进”管理和组织模式(Kester, 1996)。20世纪80~90年代美国经济的强劲复苏,及金融市场全球化和资产管理行业的兴起,特别是日本经济在90年代的衰落,企业制度引发了另一轮对美式公司治理模式的推崇,商界和学术界再次预测其他国家将效仿美国,因为他们认为美式公司治理是优于其他公司治理模式的全球最佳模式(Shleifer & Vishny, 1997)。但好景不长,2008年发端于美国的国际金融危机再次引起世人对美式公司治理模式的深深怀疑和不信任,美式公司治理模式又一次深陷危机,并有可能引发“去美国化”的风潮。