证券发行和证券交易

    证券发行和证券交易。在狭义上，证券交易与证券发行是相互独立的概念。证券发行是创设证券权利的行为，证券发行结束后.投资者合法取得了证券权利，有权依法转让或者处置证券。只要证券未被发行人购回或者兑付，只要发行人依法存续，已发行的证券始终处于可转让状态或者可交易状态。在此意义上，证券交易是投资者之间的证券交易，不同于证券发行。证券发行和证券交易

    在特殊情况下，发行人亦可充当证券交易的特殊主体。例如，发行人购回股份，基金管理公司赎回发行在外的基金份额，债券发行人因债券到期、还本付息而收回公司债券凭证，发行人向投资者换发证券，发行人将库藏股出售给投资者等，都是发生在发行人(或者管理人)与投资者之间的交易行为。在证券法上，即使这种特殊交易发生在发行人和投资者之间，也属于证券交易，应当适用证券交易的规则，不适用证券发行的规则。证券发行和证券交易

    证券交易各方可能彼此相互了解，如在协议转让证券时，交易各方彼此了解。但是，交易双方也可能不知道彼此。证券交易以存在交易对手为前提。在我国，证券交易所主要采取撮合成交或者配对方法来达成交易。即按照价格优先、时间优先的成交规则，出价最高的买人指令和出价最低的卖出指令配对成交。因此，在采用证券集中交易方式时，买卖双方无须顾及交易对方的身份，无须了解对方的交易数量，也无法适用传统的合同法规则。

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