交易对手信用风险

    交易对手信用风险。交易对手信用风险的提高可以创造额外的融资需求，并引起潜在的系统性风险。下面这一个例子对网络风险进行了很好的描述。    一家对冲基金与高盛达成了一项利率互换协议。亦即，双方同意对某一浮动利率和某一固定利率之间的利差进行互换。现在假设.该对冲基金通过另一份与贝尔斯登达成的互换协议来抵消它的债务。在不存在交易对手风险的情况下，这两份协议可以视为由高盛与贝尔斯登签订的一份互换协议。但是，如果高盛担心贝尔斯登违约，此时决定续签合约是不明智的。交易对手信用风险

    2008年3月11日闭市以后，一家对冲基金请求高盛增加对贝尔斯登的风险敞口.高盛经理在12日续签了这份合约，这一迟到的回应被错误理解为高盛对此项交易犹豫不决，预示转高盛怀疑贝尔斯登出了问题。这种误解被透鲜给了媒体，加剧了贝尔斯登通受的挤兑。交易对手信用风险

    交易对手风险如何自我实现进而产生额外的融资需求呢?将前述例子加以扩展来说明这个间题，假设贝尔斯a与一家私募基金签订了互换协议，而这家私葬荃金又与高盛签订协议以抵消风险敞口。在此例中(如图6-5所示)，所有各方都完全对冲，因此，一个多边的轧差协议能消除所有的风险敞口。但是，由于各方均只知道与自身有关的协议，而并不一定了解全局，因此他们会担心交易对手的信用风险，如果投资银行不允许对冲基金和私募基金轧平他们的抵消头寸，那么这两家墓金不得不提供倾外的流动性，或者晌买信用违约互换以抵消彼此风险。2008年9月15日，雷曼破产之后的一周之内，也处于网络效应所带来的风险之中。交易对手信用风险