什么是证券组合理论

    现代证券组合理论是关于在收益不确定条件下投资行为的理论，证券组合理论是什么意思？它是美国诺贝尔经济学奖获得者哈得•马柯维茨在本世纪五十年代初期率先提出来的。证券组合理论是什么意思？该理论为那些既想增加个人财富但又不甘冒风险的投资者指明了一个获得最佳投资决策的方向。现代证券投资理论研究的核心问题是:在面对证券市场上各种各样的投资机会时者本人的“收益—风险”投资者如何根据各证券的实绩和投资，偏好选择最理想的证券或证券组合。证券组合理论认为，无论是技术分析还是基本分析都不能产生持久的好处，投资者获得较高的长期收益的惟一办法是承担较大的风险。

 

    证券组合理论把风险分为系统性风险和非系统性风险两种。系统性风险是指由于全局性事件引起的投资收益率的可能变动，由于这种风险是所有公司都有的，它不会因为多样化投资而消失，因此又称不可分散风险。非系统性风险是指由于非全局性事件造成的投资收益率的可能变动。由于一个企业证券收益率的非系统性变动跟其他企业证券收益率的变动没有内在的、必然的联系，因此可以通过多样化投资来分散风险，故又称为可分散风险。正由于风险有可分散和不可分散之分，投资者为了在同样风险水平下取得更高的预期收益率，或在同样的预期收益率水平下冒较小的风险.就不能把鸡蛋放在一只篮子里—把全部资金投资于一种证券—而应选择多种证券组成证券组合。这样，投资者关心的不是组成证券组合的单个证券的预期收益率和风险.而是整个证券组合的总体预期收益率和风险水平。

 

    纽约市立大学巴鲁克学院的经济学教授马柯维茨，五十年代初期就提出了有关预期收益和风险之间关系的理论，1959年出版了《证券组合选择》一书，为现代证券理论的发展莫定了基础，为此他荣获了1990年诺贝尔经济学奖。他对证券组合理论的贡献“是具有纪念意义的。……其他人扩展了、修改了他的最初结论，但核心仍保持不变”。