证券市场分为多少个层次？结构如何

   证券市场按层次划分，可以分为一级市场、二级市场、第三市场和第四市场。

 

   一级市场， 指证券的初级市场也即发行市场，在这个市场上，投资者可以认购公司发行的各种证券。通过一级市场，发行人筹措到了公司所需资金，而投资人则购买了公间的证券，实现了储蓄转化为资本的过程。一级市场有以下几个主要特点: (1) 发行市场是- -个抽象市场，其买卖活动并非局限在一个固定的场所; (2)发行是- -次性的行为，其价格由发行公司决定，并经过有关部门核准;(3)投资人以同一价格购买证券。

 

   二级市场，指流通市场，是已发行证券进行买卖交易的场所。二级市场的主要功能在于有效地集中和分配资金: (1)促进短期闲散资金转化为长期建设资金; (2)调节资金供求，引导资金流向，沟通储蓄与投资的融通渠道;: (3)二

级市场的股价变动能反映出整个社会的经济情况，有助于提高劳动生产率和新兴产业的兴起; (4)维持证券的合理价格，交易自由、信息灵通、管理缜密，保证买卖双方的利益都受到严密的保护。已发行的证券一经上市，就进入二级市场。投资人根据自己的判断和需要买进或卖出证券，其交易价格由买卖双方来决定，投资人在同一天中买人证券的价格可能是不同的。

 

   第三市场，上市公司证券到场外交易，即形成第三市场。第三市场具有佣金低的特点。退市证券进入第三市场，成为“壳”公司。第四市场，投资者避开经纪公司和交易所在互联网上直接买卖，即形成第四市场，也称做机构网络。该市场可提供报价并自动撮合成交,投资者也可利用该系统寻找交易对象，然后再通过电话交流或面对面谈判的方式完成交易。在第四市场，投资者只需找一个交易对手就可以交易，因为计算机系统(选择网络)可自动选择符合客户指令标准的订单。

 

   电子通讯网络(ECN)是第四市场的一部分， 它不需要交易双方参与即可自动处理客户买卖指令。在ECN上交易的主要是美国纳斯达克D市场股票。投资者通过在线经纪公司向ECN下达指令，ECN 促使买卖指令匹配，在纳斯达克市场开盘时以NBBO (某- -证券的最高价、最低价、上- -次交易报告、市场总数据，即NBBO)价格执行指令，收盘后仍可交易，但成交价可能远离NBBO。