实物期权方法如何应用

   在金融创新方面目前除了前面提到的奇异期权以外,金融工程师还致力于开发以多种实物资产为标的资产的衍生产品.实物期权的具体应用最早始于石油、天然气、矿业及电厂等大型投资项目的评估与决策.由于资源价格随供求关系的变化而波动,这类项目的未来收益具有不确定性;而管理者在项目开工的时机、规模、扩产与减产等方面拥有灵活性.在这种条件下,传统的净现值法(NPV)或现金流折现法(DCF)和决策树分析法(DTA)不再适用，人们开始运用期权定价的原理和方法对此类项目进行评估,并取得了显著成效.20世纪80年代后期,西方一些大公司又开始尝试运用该方法对研究与开发项目以及一些重大的战略投资项目进行评估,同样获得了令人满意的效果,从而使实物期权方法的应用空间得以进一步拓展。

 

   随着美国新经济的崛起,高科技公司成为国民经济的主角.由于高科技公司面临的技术和市场营运环境高度不确定,竞争空前激烈,在研究与开发和获取专利技术.上投入巨资，实物期权的方法在高科技项目乃至整个公司价值评估方面的应用倍受关注.目前,各行各业,从各类投资项目的评估到企业购并.跨国经营、信息网络设施建设等重大战略决策的制定,处处可见实物期权的思想与方法的应用实例,投资决策与价值评估领域也因此正经历着一.场思想和方法的革命.例如,当公司要制定投资计划时,可以设计出一种期权,计划的实施进展将导致期权的价格波动.这些.方面的文献见Trigeorg(1987 , 1993,1994年)的文章。