庄家在对倒交易时的股价塑性系数如何

   在某些特殊时间段股价塑性系数a的取值有可能大大低于理论上股票锁定量为零时的股价塑性系数，由于机构主力对市场的有力度的干预会使股价塑性系数产生异常的变化，机构主力为了引诱投资者介人而在某价位区间大量地进行自买自卖的交易行为,使得股票的走势呈现价涨量增或价跌量增的态势。由于机构主力将自己的股票卖给自己,市场上显示出有大量的股票参与交易，股价的一定水平的涨幅或定水平的跌幅需要更多的成交量的支持,从而导致回归出的股价塑性系数偏小。

 

   庄家的对倒交易在价涨量增的情况下可以引诱大量投资者跟进买入，在价跌量增的情况下可以引诱大量投资者跟进卖出。可以预计到的极端的情况是股价极小幅度的上涨或极小幅度的下跌的同时伴有巨大的成交量,这些成交量的绝大部分是庄家的对倒交易，这时该股票的表现就像一 只流通盘十分巨大的股票,股价的上涨和下跌都需要巨大的成交量的支持。这时回归出的股价塑性系数会异常地小，远远小于锁定量为零时的股价塑性系数a*。

 

   用我们前面给出的确定a"的方法可能由于时间不够长而没有观察到真正锁定量为零的情况,从而求出的a°偏大;还可能由于有机构投资者大量地长期持有和锁定该股票而使得我们无法观察到锁定量为零的情况，从而求出的a*偏大;还可能由于庄家大量的对倒交易行为使得用我们前面给出的方法求出的a*偏小。以上分析说明确定一只股票真正的理论上的锁定量为零时的股价塑性系数a°是不容易的。

 

   我们提出了股价塑性基本方程的思想,认为锁定量为零时的股价塑性系数a"是 一个普适常数,并给出a°的大致的估计值。如果“锁定量为零时的股价塑性系数a"是 一个普适常数"的假设是正确的,我们就可以在众多的股票中寻找一只有典型的低锁定量特征的股票,并通过长时间的股票交易数据的观察和分析，尽可能准确地估计出该股票的锁定量为零时的股价塑性系数a* ,并以此值作为市场所有其他股票的a*。

 

   在实证分析中,为了方便我们仍然对每一只股票求出其锁定量为零时的股价塑性系数a",而不是用一个普适常数。用一个普适常数作为任何一只股票的锁定量为零时的股价塑性系数可以使得计算出的股票锁定比具有横向对比的意义,而我们现在的作法只具有对一只股票不同时间的锁定量的比较有意义。