财政政策的主要手段及对证券市场的具体影响是什么

   财政政策是通过财政收入和财政支出的变动来影响宏观经济活动水平的经济政策。财政政策的主要手段有三个:一是改变政府购买水平;二是改变政府转移支付水平;三是改变税率。财政政策是以实体经济为媒介,通过控制财政收人和支出,经过企业的投人与产出来影响总儒求,其传导过程比较长,从而会出现-定的时滞。财政政策这种较长的时滞性决定了它对证券市场的影响不像货币政策那样立竿见影,而是比较缓慢,但也是比较持久的。

   当经济增长持续放缓、失业增加时,政府要实行扩张性财政政策,提高政府购买水平，提高转移支付水平，降低税率,以增加总需求,解决衰退与失业问题。当经济增长强劲、价格水平持续上涨时,政府要实行紧缩性财政政策,降低政府购买水平,降低转移支付水平,提高税率,以减少总需求,抑制通货膨胀。对证券市场的具体影响如下:

 

   (一)改变政府购买水平

   政府购买是社会总需求的一个重要组成部分,通过增加财政支出可以增加总需求，使公司业绩上升、经营风险下降。例如增加政府在道路、桥粱、港口等基础设施的投资,可直接增加对相关产业如水泥、钢铁、建材、机械等产业的产品需求;这些产业的发展又形成对其他产业的需求,以乘数的方式促进经济发展。这样,公司.的利润增加,居民的收入水平也得到提高,从而可促使证券价格上扬。反之,实行紧缩性财政政策,可减少财政支出,可减少社会总需求,使过热的经济受到抑制,从而使得公司业绩下滑、居民收入减少,这样,证券市场价格就会下跌。

 

   (二)改变政府转移支付水平

   改变政府转移支付水平主要从结构上改变社会购买力状况，从而影响总需求,也会对不同产业和区域的股票形成不同的影响。

   (1)调整社会的转移支付水平。提高政府转移支付水平，如增加社会福利费用、增加为维持农产品价格而对农民的拨款等,会使一部分人的收人水平得到提高,也间接促进了公司利润的增长,因此有助于证券价格的上扬;反之，降低政府转移支付水平将使证券价格下跌。

   (2)调整中央政府对地方政府的转移支付水平。调整中央政府对地方政府的转移支付水平,将打破原有的中央政府与地方政府之间、地方政府与地方政府之间的财政平衡格局,形成新的平衡状态,这样不仅能从整体上而且能从结构上影响证券市场。一般的，如果中央政府提高对地方政府的转移支付水平,地方政府将拥有更多的自主财力,用于发展地方经济,直接或间接地扶持当地上市公司的发展,从而促进证券价格的上扬。同样地,如果某地方政府得到相对更多的中央政府的转移支付,那么该地区的证券价格上扬的潜力更大。

 

   (三)改变税率

   (1)改变公司税。公司税的调整将在其他条件不变的情况下，直接影响公司的净利润,并进一 步影响到公司扩大生产规模的能力和积极性,从而影响公司未来成长的潜力。当公司税上升时,直接臧少了企业的利润，降低了企业的估值;同时利润的减少使公司扩大生产的积极性降低,利润减少导致的分红减少也压制了投资者的投资需求,从而导致股票价格下跌。反之,公司税下降时,则导致股票价格上升。

   (2)改变个人所得税。个人所得税将直接影响居民个人的实际收入水平,实际收人水平的变化将直接影响大众用于投资的数量,从而改变了证券市场的供求关系。当提高个人所得税时,直接减少了公众的实际收人水平,公众可以用于投资的数量减少,对证券的需求减弱,导致股票价格下跌。反之,个人所得税下降时,则导致股票价格上升。

   (3)改变证券交易税。证券交易税直接关系到证券交易的成本,因而证券交易税的调整能对证券市场产生迅速而持久的影响。其他条件不变的情况下,税率的提高将提高证券交易的成本，减少证券投资的利润,尤其对于短期交易影响较为明显,从而抑制证券交易行为,导致股票价格下跌。反之,证券交易税的降低将有助于证券价格的上扬。