资产组合建构

资产组合建构阿尔法收益，也称技能收益，是大多数投资组合的重要组成部分。资产组合投资者花费大量的时间和精力寻找能够资产组合创造阿尔法收益的主动管理型经理，以最终提高投资组合业绩。不幸的是，即使投资者可甄别能够创造阿尔法收益的经理，从资产组合投资组合建构的角度看，资产组合这些经理也面临巨大的挑战。

这些挑战包括：短期历史记录、报告收益偏差和动态投资策略。大多数资产组合标准资产配置方法难以从整体的角度迎接这些挑战。

这些方法对于帮助投资者在主动管理型经理中间实行配置决策用处不大。相反，资产组合投资者需要新的预测与优化工具来克服投资组合建构中主动管理型经理所面临的困难。资产组合与传统的投资组合建构技术相比，这些工具更有潜力大大提高投资组合业绩。追求阿尔法收益（即技能收益）一直以来都是投资者所困惑的。资产组合市场对技能型经理的需求一直存在，当前对阿尔法收益的关注也是空前的。

这是十分自然的。阿尔法收益代表的是各种各样的收益来源，如果将这些来源很好地整合成一个投资组合，资产组合就能够大大提高风险调整后的业绩。但是资产组合投资者要获得阿尔法收益仍面临挑战。要增加阿尔法收益，必然资产组合需要选择有能力的经理，而这一点很不容易做到。另外，虽然资产组合已经有了很好的工具对传统的资产进行配置，但是这些工具并不适合主动管理型经理。其具体特征包括：有限的历史、不断变化的风格和不透明的策略。