股票量价关系研究：成交量与股价变动呈现正相关的关系

   为了解释股票量价间的关系,国内外学者从不同的角度、选取不同的市场进行了大量的研究。研究大都集中在成交量与股价变动量的关系、成交量与股价波动率的关系、价量间的引导关系等方面,这些研究从不同的角度对股票量价关系进行了解释,推动了股票量价理论的发展。成交量与股价变动之间关系的实证研究主要分成两类,一类是研究成交量与股价变动绝对值之间的关系,另一类直接研究成交量与股价变动本身之间的关系。

 

   这里所说的成交量,在各个实证研究中的度量方法不完全-致,主要有成交金额、成交股数、换手率等;而股价变动的度量方法也有许多种,主要有股价变化的差值、收益率等。股价变动的绝对值,有用收益率的绝对值表示,也有用股价变化的波动率表示等。股价变动绝对值和成交量之间关系的大量实证研究都证实股价变动绝对值和成交量之间呈正相关关系。而且股价在变动非常大时,不管是正还是负，其成交量也明显增大。

 

   研究结果显示,股价变动和成交量之间的相关关系呈同步关系,超前和滞后的关系都不显著。还有许多实证研究直接验证成交量与股价变动本身之间的关系。研究都表明,成交量与股价变动本身也具有正相关关系,结论还表明卖空仓位比例越大的股票,其在上涨时的成交量大于下跌时的成交量的现象越明显,但和成交量与股价变动的绝对值之间关系不同的是，成交量与股价变动本身之间的正相关关系却很少在期货市场上出现。

 

   成交量与股价变化之间的关系可能不是单调的,成交量与股价变化绝对值之间的关系可能不是一一对应的,所以使用线性回归的方法研究和解释成交量与股价变化之间的关系就可能存在问题。在有关成交量与股市信息披露的关系方面的研究结果表明:成交量可以衡量在交易过程中所披露的信息的总量，当然成交量也衡量证券组合的重新配置,交易的流动性等,但这些只是一小部分。因此由大成交量产生的股价被认为是股票价值的更好的估计。