资本市场包括哪些

    资本市场包括哪些?资本市场是什么意思资本市场作为一个复杂系统并不像有效市场假说所描述的那样和谐、有序、有层次。比如，有效市场假说(EMH)并未考虑市场的流通性问题，而是假设不论有无足够的流通性，价格总能保持公平。所以，EMH不能解释是什么导致了市场恐慌及股市崩盘，因为这些情况下，以任何代价完成交易比迫求公平价格重要得多。

    在理论上，资本市场EMH也在多方面受到质疑:①投资者并非是完全理性的。费舍尔(Fischer) ,布莱尔(Black) (1986)指出，投资者购买所依据的是“噪声”，而非信息。②投资者不是偶然偏离理性，而是经常以同样的方式偏离理性。行为金融学中“投资者心态”理论讨论的就是大盆投资者犯同样的判断失误的错误，且他们的错误又具有相关性的现象。③套利者不会完全消除非理性投资者的错误对价格的影响。大多数情况下证券没有合适的替代品。即使能找到完全的替代品.套利者也面临其他风险，如“噪声”交易风险—未来出让时价格不可预知。