什么是财务协同理论

   财务协同理论认为并购起因于财务目的，主要是利用企业多余的现金寻求投资机会和降低资本成本。

   1.寻求投资机会。财务协同理论认为，企业并购的动因不只是并购方企业发现其内部存在利用不充分的专属资产，而是由于意识到现有的经营领城投资机会有限。这种理论至少能解释这样一个事实，即并购方企业进入不相关的行业进行多角化经营。这种并购的动机是用低成本的内部资金通过并购而获得目标企业所在行业中的投资机会，如果目标企业的现金流量较少,那么利用并购方企业现金流量的机会就会增加。因此，该理论暗示出一个经济资源重新分配的过程一资 源从需求增长缓慢的并购方行业转移到目标企业所在的需求高速增长的行业，而行业需求增长率的不同表明行业间存在投资机会的差异。

 

   2.降低资本成本。财务协同理论中另一个重要的内容是，当目标企业并购前的资本成本较高而并购方企业的资本成本较低时，那么通过并购降低资本成本的可能性就较大。如果目标企业.资本成本较高原因是: (1) 破产风险较大; (2)内部资金较少;（3）规模较小;那么，这种观点可能是合理的。财务协同理论认为并购后企业的负债能力要大于并购前的负债能力之和，通过增加债务水平将给企业带来税收利益。有资料表明，并购后企业的财务杠杆般都有了显著的提高。