盘面越小的股票越好吗？

   区域股、成长股和价值股之所以有区别,在于它们小的方式不同:有的影响范围有限,有的出道不久,或者有的是被误解了。另外,小盘股还可因它们小的程度不同而有区别,小中之小被称作“微盘股”。

 

   我把微盘股界定为公司的市场资本在3亿美元以下。在商业界,标准还会更低些,例如福莱孟特美国微盘基金中,有一种股票的市场资本只有1. 491亿美元。我在前面已说过, .关于界限的争论很普遍。惟一没有争论的,就是在你谈及回报时,盘面越小的股票越好。莫利尔.林奇公司的普拉德修曼在1995年(商业周刊>的一篇文章中写道:在过去的20年里，市场资本为6000万美元或更少的公司,它们所创造的年平均回报是21%。与此相对照,小盘股是17% ,大盘股是13%。

 

   “以历史的眼光来看,这是一个已经最能给你带来白花花银子的股票群!”咨询证券公司的默特说。在华尔街,微盘股比较大的小盘股更不为人们所关注。微盘股的数量很大,少则3000个,多则要超过6940个。它们用于研究的费用,并不比大公司的少。一些机构购人了较大的调查,有大约45%的微盘股不被分析家所涉足。此人原供职于斯克罗德公司,是位定量分析师,也是一位研究新兴财富的战略家。即使是那些被涉足的公司,也没有被完全涵盖。科克指出,一家公司只平均摊到1.4个分析师，比市场资本为1亿美元的公司还要少1个。这为你留下了一个相当开放的空间。发掘少人问津的公司,把握它们的走势,这需要经历相当长一段时间,付出相当一番工夫,但想想吧,这恐怕是业余炒股者的最后乐园了!你只要了解最起码的常识,耐心等待，你完全有可能比那些MBA做得更漂亮,赚的钱更多,尽管他们了解不下5种投资理论。

 

   探寻顾向公司的罗伊斯是小盘和微盘股研究方面的专家,他曾在<华盛顿邮报》上说:“在世界范围内,人们已把小盘股当做了一种真正的股票类型。那些处于低资本水平的有希望的股票,现在都藏在雷达荧光屏的下面，你在那里可以大施拳脚。

 

  在这里,研究工作也同样能使人得益,因为小公司的业绩在很大程度上是由它自己的行为和条件,而不是由整个经济气候所决定的。“你随着公司的规模看下去,你会发现公司和投资的成功,更多依靠的是公司的发展。”福莱孟特美国微盘股投资组合的管理人员罗伯特●克恩说:“我喜欢分析与公司联系紧密的东西,而不是与之相反的宏观经济变量。”一些大公司,如美国电话电报公司(AT&T),它们的业务已扩展到许多商务领城,其增长速度绝不会超过经济自身的增长。而袖珍公司,它的业务范围有限,增长主要靠的是其产品的扩展。当然,如果它们依靠大的消费团体,这些团体一旦需求下降,那么小的供应商也会业绩下滑。但真正的创新产品,什么时候都会有需求。因为微盘股公司相对独立于宏观经济,认真研究--番是能够在这一板块发挥作用的:你需要一颗水晶球,预测出经济的指向。稍微辛苦一些,你就能发现消费基础和产品的革新状况。

 

   但是,这仍然是一个风险区域。微盘股公司的失败几率,要比大盘股公司高得多。大企业往往都曾有过一些次的辉煌,底子硬,管理者、资本都像模像样,而且那些长期合同也足以保证其收益的平衡。我们称为“残存影响”的东西其实就是一种惯性,行情.上升时,它拖延大企业的脚步;行情下跌时,它又为大企业保驾护航。袖珍公司更灵活,但也更脆弱。另外,微盘股几乎是无形的,其市场也流通不畅。你想买可口可乐?那就买吧。想卖时代霍恩公司?买主是谁?普拉德修曼说,微盘股的日平均交易量仅有1.8万股,小盘股是5.4万股,而大盘股是50.5万股。因为需求量太低,手中持有太多微盘股的卖主,不得不降价以求。基于同样的理由,潜在的买主又不得不把价格吆喝上去,这就加大了价格的摆动幅度。根据艾伯特森首席经济师保罗●卡普兰的说法,微盘股的爆炸性是大盘股的两倍，急剧变化度是小盘股的三倍。