利率体系不完善对国债市场有什么影响？（20022/03/25）

        尽管我国的国债市场已初具规模,市场化程度也不断提高,但与成熟市场国家相比还存在不小差距,很多问题尚待解决。

 

        尽管自1996年以来,我国开始了利率市场化的过程,而且确立的总体思路是:先放开货币市场利率和债券市场利率,再逐步推进存贷款利率的市场化。存、贷款利率市场化按照“先外币、后本币;先贷款后存款;先长期、大额,后短期.小额”的顺序进行。经过10多年的努力,我国利率市场化进程取得了长足进展,不但货币市场,债券市场(尤其是国债和金融债)已经基本实现了利率市场化;贷款利率市场化的进程也在加快，但是目前信贷市场和企业债市场利率市场化的过程尚未最终完成。

 

       信贷市场利率尚未市场化导致了一个重要的后果就是明显低估了资金作为生产要素的价格，由此带来了投资过旺、低水平重复建设、经济结构调整困难等一系列宏观效应;企业债券发行利率尚未市场化,与信贷市场利率一起发挥作用则进一步扭曲了当前利率结构,这突出反映在两方面：一是企业债一级市场与二级市场利率扭曲;二是信贷利率与债券利率关系扭曲。