原油:本周油龙头股价小幅上涨,预计短期内仍将高位震荡 本周俄乌冲突持续,市场担忧欧盟可能制裁俄罗斯石油,国际油价小幅上涨。截至4 月29 日,Brent 和WTI 油价分别达到109.34 美元/桶、104.69 美元/桶,较上周分别上涨2.52%、2.57%。年初以来,Brent 和WTI 油价涨幅40%左右。未来影响油价的变量依旧集中在供给端,我们判断,短期内油价仍将高位震荡。
库存转化:本周原油、丙烷正收益,年初至今均正收益 依据我们搭建的模型计算,本周原油概念股库存转化损益均值在354 元/吨,年初至今为323 元/吨;本周丙烷库存转化损益均值在87 元/吨,年初至今为326元/吨。
价格涨跌幅:本周市场较为平稳,价格仍处中高位 在我们重点跟踪的182 个产品中,与上周相比,共有39 个产品实现上涨,占比约21%;34%产品价格持平、44%产品价格下跌。整体来看,市场表现较为平稳,并未出现大涨大跌现象,但价格仍处中高位区间。本周价格涨幅较大的产品有液氯、燃料油、硫酸铵、沥青、萘、煤焦油、尿素、液氨、丙烯酸乙酯、苯等。
价差涨跌幅:尿素、氯碱、EVA等继续良好表现,但整体不佳 在我们重点跟踪的140 个产品价差中,与上周相比,共有58 个价差实现上涨、78 个价差下跌,整体表现不佳。本周价差涨幅较大的有磷酸一铵价差(磷矿石)、PTA价差(对二甲苯)、磷酸二胺价差(磷矿石)、粘胶短纤价差(棉短绒)、聚丙烯价差(甲醇)、LLDPE 价差(甲醇)、涤纶短纤价差(PX)、PBT 价差(PTA)等,主要系基数较低所致,其盈利能力处在历史偏底部区域;但行业存在结构性行情,如尿素价差(煤头)、PVC价差(电石)、烧碱价差(盐)、EVA价差(甲醇)等依旧表现良好。
22Q1 盈利创历史新高,高原料概念股成本下看结构性机会在 22Q1 归母净利润707 亿元,同比增加39.61%。从盈利能力来看,销售毛利率、净利率、净资产收益率继续维持历史高位,仅次于21Q2。在33 个子行业中,22Q1 归母净利润同比提升和下降的比例各占50%,氟化工、化肥、纯碱、农药概念股等细分领域盈利较好,全年看结构性投资机会。
投资建议 1)看好油价高位、电石供需趋紧下的氯碱,以及供需向好背景下的纯碱行业的投资机会,重点推荐中泰化学(002092.SZ)、新疆天业(600075.SH)、远兴能源(000683.SZ)、三友化工概念股(600409.SH)等。2)看好拥有矿产资源,原料端基本不受成本扰动、产品端价格处在中高位的企业,推荐广汇能源( 600256.SH)、盐湖股份(000792.SZ)等。3)看好规模化扩张带来业绩增量的龙头企业的成长表现,推荐卫星化学(002648.SZ)、宝丰能源(600689.SH)、荣盛石化(002493.SZ)等。
风险提示 产品产销概念股或需求不及预期的风险、项目达产不及预期的风险等。
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