核心观点
板块周度表现：近两周沪深300 下跌4.12%，创业板指下跌5.74%，食品饮料（中信）指数下跌0.93%，较沪深300 的相对收益为3.18%，在中信29 个子行业中排名第1 位。其中分子板块来看，肉制品板块近两周下跌2.67%，调味品板块近两周下跌1.80%，休闲食品板块近两周下跌10.52%，速冻食品板块近两周上涨1.22%，其他食品板块近两周下跌8.85%。
板块估值水平：本周食品板块的PE（ttm）估值达到37.74X，高于8 年平均线（37.57X），低于5 年平均线（38.80X）。本周板块估值相对前期有所上涨。其中肉制品/调味品/休闲食品/速冻食品/其他食品的PE（ttm）估值分别为25.07/56.08/31.94/42.39/26.07 倍，分别较8 年平均估值相距0.11%/6.86%/-19.26%/-53.65%/-44.50%，肉制品、调味品板块估值高于历史水平，休闲食品、速冻食品板块处于历史较低水平。
个股周度跟踪：1）个股涨跌幅来看，近两周股价涨幅最高的5 只个股为天味食品/三全食品/盐津铺子/中国旺旺/安井食品；2）双周平均换手率较高的5 只个股为海欣食品/安记食品/味知香/日辰股份/惠发食品；3）周成交量较高的5 只个股为双塔食品/海欣食品/佳隆股份/西王食品/得利斯。
行业要闻： 1）世界银行行长警告：全球粮食危机或带来“人类大灾难”。2）最大棕榈油生产国印尼停止食用油出口 全球食品油市场巨震。3）规划面积9 万平方米、新设农作物种业专区，第五届进博会食品展区亮点多多。
食品上市公司重要公告：海天味业、安井食品、涪陵榨菜龙头股、绝味食品、双汇发展等发布年报及一季报。
投资建议与投资标的
调味品：站在当下时点，中短期维度概念股因行业收入端恢复情况仍有较大不确定性，我们建议优先关注利润率有望保持稳定的个股，如报表成本端下降确定性较强的个股；中长期维度，我们看好当前股价回调较多的、行业压力下市占率有望加速提升、成本下降后利润弹性可期的个股，如海天味业（603288，买入）、安琪酵母（600298，买入）
休闲食品：建议关注洽洽食品（002557，买入），公司成本有所上涨但整体可控，且公司通过提价来进行对冲，利润率有望保持平稳；收入端在渠道下沉、新品放量等因素推动下，亦有望保持稳健增长，具备防御配置价值；此外，我们亦建议关注渠道转型、新品培育初见成效，收入放量后规模效应有望逐步显现的盐津铺子（002847，买入）。
速冻食品：目前疫情影响仍较显著，预计二季度C 端需求仍将旺盛，B 端尽管由于消费场景受到一定限制，但整体需求端有望保持积极，同时猪价下跌利好已传导至成本端，Q1 报表端确认面粉、油脂上涨带来的成本压力相对可控，龙头公司提价亦传导顺利，行业内生盈利能力在Q2 有望继续恢复，建议关注安井食品（603345，增持）、千味央厨（001215，未评级）、三全食品（002216，买入）。
肉制品概念股：双汇发展（000895，买入）Q1 业绩符合预期，其中肉制品吨利新高验证成本红利，屠宰因转卖收缩暂时承压，预计 Q2 起呈明显业绩反转，Q2-Q3 增幅有望逐季走扩，全年在“肉制品吨利释放+屠宰深蹲起跳”的修复逻辑下改善趋势确定，当前估值仍较低，配置性价比、防御性优势突出，重点推荐卤制品：建议关注绝味食品（603517，买入）、周黑鸭（01458，未评级）。
烘焙及茶饮原料概念股：建议关注冷冻烘焙龙头立高食品（300973，未评级）。
风险提示
原材料大幅涨价；疫情蔓延超预期；行业竞争加剧；食品安全事件等；
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