2022年Q1基础化工和石油石化板块的基金重仓市值较2021年Q4有所收缩,而由于重仓总市值规模有所缩小,基础化工股占基金重仓总市值比例环比有所提升。具体来看,2022 年Q1 主动管理型公募基金重仓持股中基础化工重仓市值占比6.66%(季度环比+0.62%),石油石化重仓持股市值占比1.03%,环比下降0.03 pcts。截至2022 年Q1,基础化工、石油石化重仓占比均高于市值占比,处超配阶段。
个股方面,基金重仓持股最多的主要为领先的龙头企业、新能源龙头股产业链及部分细分子行业领军企业。2022 年Q1 持有基金数最多的前十名公司为:恩捷股份、天赐材料、盐湖股份、万华化学、华鲁恒升、荣盛石化、德方纳米、天奈科技、当升科技、广汇能源。
2022 年Q1 基金重仓持股加仓最多的公司为新能源产业链、油气概念股以及部分细分行业龙头。2022 年Q1 基金重仓持股加仓前十名:广汇能源、远兴能源、梅花生物、华鲁恒升、鲁西化工、黑猫股份、星源材质、中国石油、普利特、飞凯材料。
供需扰动因素多,两大方向把握当前化工行业投资机会。需求端,疫情冲击逐步减弱,海外各国刺激政策陆续退出,国内“稳增长”等政策正逐步发挥作用,不同行业或迎分化。供给端,国内主导全球化工行业产能扩张,预计年内新增有限,年底或逐步释放。开工率方面,当前全球化工生产龙头股基本恢复正常,但未来欧洲天然气短缺或带来供给端不确定性。综合来看,前期油价持续上涨、俄乌冲突爆发而导致市场持续下跌,当前部分具有较高安全边际的价值龙头配置性价比已凸显。此外,在基本面供需两端均存在一定不确定性的情况下,预计化工子行业景气度将走向分化,农化、稳增长等具有一定基本面支撑的子行业或有望持续景气。
化企核心价值龙头估值具有较高安全边际,配置价值凸显,重点推荐中国化工产业格局重塑的关键力量,建议关注万华化学、华鲁恒升、扬农化工、中国巨石以及民营大炼化等化工核心资产;高油价背景下:民营炼化企业原油概念股成本传导顺畅,关注行业底部,具备安全边际的低估值品种,建议关注恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、桐昆股份、新凤鸣;高油价背景下:粮食需求带来农化品需求刚性;俄乌冲突致使供给端承压,在原油价格上涨以及俄乌冲突的大背景下,当前全球粮价已处于近年高点,建议关注盐湖股份、亚钾国际、川恒股份;稳增长背景下:国内需求或迎改善,聚焦供需仍紧的化工品如纯碱、TDI 继续景气,建议关注远兴能源。
重点关注:万华化学、华鲁恒升、扬农化工、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、宝丰能源、金禾实业、卫星化学概念股、中国巨石、联化科技、华峰化学、新和成、赛轮轮胎、桐昆股份、新凤鸣、国瓷材料、昊华科技、龙佰集团、利尔化学、福斯特、新宙邦、利安隆、彤程新材、盐湖股份等。
风险提示:疫情再次爆发导致宏观经济趋弱的风险,环保政策执行力度不及预期的风险,贸易概念股摩擦持续恶化的风险,化工产品价格大幅波动的风险。
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