锂电：原材料 价格上涨电池公司盈利承压，宁德时代成本传导盈利能力逐渐修复。21Q4以来锂电池环节成本压力显著加剧。需求超预期释放带来的供需错配下，锂电中游材料价格呈现不同幅度上涨，尤其是21Q4 以来呈现加速态势。主材环节来看，电解液念股正极环节价格上涨最为显著，2021 年1 月1 日至2022 年4 月19 日磷酸铁锂涨幅341%，电解液价格在六氟磷酸锂推动下上涨123%，三元正极材料在金属价格推动下，普遍上涨超过100%。碳酸锂和氢氧化锂价格持续走高，碳酸锂一度突破50 万元/吨。
随着动力电池应用的高速增长带来锂需求激增，碳酸锂念股和氢氧化锂价格不断向上，2021 年一季度迎来第一波涨幅，从2021 下半年开始不断向上突破，12 月31 日碳酸锂和氢氧化锂价格分别达28.6 万元/吨和22.7 万元/吨，全年均价分别为12.2 万元/吨和11.5 万元/吨，年内上涨424.63%和333.80%。2022 年，原材料上涨势头不减，截止到4 月29 日碳酸锂和氢氧化锂价格分别为46.75 万元/吨和47.9 万元/吨。宁德时代在业绩交流时表示，已基本完成与客户的协商调价，预计22Q2 开始盈利能力逐渐修复。
光伏：头部组件厂商强者恒强，国内分布式业务迎来发展机遇。2021 年头部组件厂商出货量排名尘埃落定，前六名依然为隆基股份、天合光能、晶澳科技、晶科能源、阿特斯及东方日升，头部厂商强者恒强。近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见》，计划推进县城生产生活低碳化，在有条件的地区推进屋顶分布式光伏发电，预计分布式业务迎来发展机遇。
氢能：北京燃料电池龙头股示范城市群牵头企业落地，北汽福田、一汽解放、宇通客车、金龙联合汽车入围。5 月6 日，北京市经信局发布了《2021-2022 年度北京市燃料电池汽车示范应用项目拟承担“示范应用联合体”牵头企业公示》。牵头单位为北汽福田、一汽解放、宇通客车、金龙联合汽车4 家整车企业，上海燃料电池汽车示范城市群牵头企业则是燃料电池发动机系统企业及电堆企业。根据《关于开展2021-2022 年度北京市燃料电池汽车示范应用项目申报的通知》，北京推广计划总数为1162 辆，分为长途货运、重型货运、城市物流、城市客运，货车共610 辆，客车共552 辆。货车中，12 吨以上重卡数量为210 辆，12 吨以下的货运车辆达400 辆。客车中，公交仅为212辆。而客车在奥运会的推动下，完成率已经较高，后续的推广将以非客车为主。
投资建议：锂电行业推荐产业链核心资产宁德时代、恩捷股份、亿纬锂能，以及具备强α的中科电气，建议关注环节龙头容百科技、中伟股份，以及前期超跌品种如铜箔环节嘉元科技、诺德股份；光伏行业中高需求支撑产品价格高水位，推荐新型电池放量的一体化龙头晶科能源、隆基股份、晶澳科技、天合光能，推荐有储能加持且海外需求确定性较强的逆变器龙头阳光电源、固德威、锦浪科技，建议关注德业股份，推荐龙头竞争优势仍在的光伏玻璃龙头福莱特（建材组联合覆盖）、胶膜龙头福斯特（化工组联合覆盖），推荐整县市场布局积极的分布式龙头正泰电器，建议关注晶科科技（公用组联合覆盖）。高需求支撑产品价格持续高位的硅料环节推荐通威股份、大全能源；氢能行业中氢燃料电池汽车拐点已出现，建议关注当前产业化程度较高的板块，建议关注氢燃料电池检测设备龙头科威尔，以及美锦能源、亿华通。
风险提示：新能源车销量不及预期；原材料念股价格继续上行；宏观经济波动；行业政策变化。
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