一周随笔：4 月建筑央企订单继续向好，同时4 月经济数据将陆续公布，经济压力下基建稳增长逻辑不断加强。
1-4 月建筑央企订单继续向好，疫情压力下展现基本面韧性。中国建筑、中国化学、中国中冶1-4 月经营数据公布，在疫情压力下建筑央企订单仍保持较快增长。中国建筑2022 年1-4 月，新签合同总额11318 亿元，同比增长10.3%，较1-3 月提速。其中，建筑业务累计新签合同额10451 亿元，同比增长16.6%。
中国化学2022 年1-4 月，实现营业收入465.48 亿元，同比增长38.52%；新签合同额1240.55 亿元，同比增长76.52%。中国中冶2022 年1-4 月，新签合同额4057.3 亿元，较上年同期增长12.2%。。
4 月经济数据将陆续公布，经济压力下稳增长逻辑不断加强。4 月社融存量同比增速转为下降0.4 个百分点至10.2%，当月新增社融规模仅9102 亿元、远低于18 年-21 年同期水平，低于wind 一致预期值1.1 万多亿元。根据克而瑞研究中心，百强房企4 月单月销售操盘金额环比下降16.2% ；同比降低58.6%，较3月降幅进一步扩大，且处于近年来单月业绩同比降幅的最高水平。其他经济数据包括GDP、固投、水泥、挖掘机等经济数据将在节后陆续公布。我们认为在今年的经济压力下，基建有望再次成为稳增长的重要抓手，建筑板块基本面逻辑在不断强化。
基建作为本次稳增长的主要抓手已经非常清晰。习总书记主持召开中央财经委员会强调全面加强基础设施建，同时政治局会议表态要抓紧谋划增量政策工具，基建稳增长逻辑不断加强。习近平总书记主持召开中央财经委员会第十一次会议强调，全面加强基础设施建设构建现代化基础设施体系。首先，此次中央财经委员会，提出基建对保障国家安全，畅通国内大循环、促进国内国际双循环，扩大内需，推动高质量发展，都具有重大意义。我们认为此次会议对基建的重要性定调非常高。同时，此次会议对基建的投资回报率问题也有指示，基建要实现经济效益、社会效益、生态效益、安全效益相统一，服务国家重大战略，支持经济社会发展、要注重效益，既要算经济账，又要算综合账，提高基础设施全生命周期综合效益。我们认为，基建项目不能只看经济性，而是要算综合账，包括生态环境、社会影响等生命周期综合效益。
行情回顾总结：本周（2022.05.09-2022.05.13）建筑工程龙头股指数上涨4.80%，同期上证指数上涨2.76%；2022 年初至今，建筑指数累计上涨0.03%，同期上证指数下降15.26%，在29 个行业中位居2/29。分板块看，园林板块表现最好，单周涨幅为19.02%，其余板块均上涨，装饰、工程咨询、国际工程、钢结构、基建、专业工程、化学工程、房建和石油工程，区间涨幅分别为10.18%、8.97%、5.68%、5.18%、4.80%、4.32%、3.95%、2.92%和0.40%。
投资策略：稳增长信心坚定，继续全面看好建筑板块性行情，尤其重点推荐大建筑央企。我们建议关注：1）基建概念股稳增长：中国电建、中国建筑、中国交建、中国中铁、中国铁建、中国化学、中国能建、中国中冶；2）地方龙头华设集团、安徽建工、山东路桥。3）建筑新赛道龙头：中粮工科、森特股份、苏文电能、鸿路钢构。
风险提示：稳增长政策不及预期，新能源概念股项目落地不及预期风险。
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