投资要点
【板块走势】
上周（05.09-05.15）中信通信板块上涨3.86%，其中通信设备制造龙头股上涨4.75%，增值服务上涨1.39%，电信运营上涨0.31%，同期沪深300 指数上涨2.04%，中小板指数上涨2.66%，创业板指数上涨5.04%。
【周观投资】
上海疫情控制趋势明确，复工复产加速，重点关注低估值高成长性板块如汽车连接器、光模块、海上风电等。亿联网络2022Q1 业绩高增长，两大新业务加速放量，国内疫情反复，催生居家、远程办公需求爆发；公司收入业务主要来自海外，短期直接受益人民币快速贬值。Q1 受到基期毛利水平及季度非经常性损益波动的综合影响，净利润增速低于收入增速，但扣除非经常性损益的净利润增速与收入增速相近，仍维持较高增长。公司概念股再次发布股权激励计划，此次激励计划的考核目标为，以上一年的营收、归母扣非净利润为基数，2022/23/24 年的两项指标同比增速均不低于20%，彰显公司长期的高成长信心。中天科技Q1 业绩高增长，全年业绩具备上修空间；5 月12 日，国能龙源射阳1GW海上风电项目220kV海缆公开招标，预计海缆招标价值量约20 亿元，中天在江苏有海缆产能具有一定地理位置优势。近期海缆招标预计将陆续落地，有望形成板块催化，继续关注三峡青洲五六七、中广核帆石一二等重大项目的招投标进展！我们继续把中天科技作为5 月金股。意华股份：
美国对中国产品概念股（含光伏组件）征收的“301 调查”关税的两项行动将有望分别于今年7月6 日和8 月23 日结束，相关关税可能取消，或将利好美国光伏装机需求。意华股份背靠全球光伏跟踪支架龙头，主要客户包括欧美龙头企业NT、GCS、FTC、Soltec、PVHardware等，未来将持续受益于欧美跟踪支架的需求景气。光伏支架自有品牌天津晟维快速成长，有望在国内光伏支架市场打开局面，贡献业绩增量。公司汽车连接器定位高端，下游客户陆续突破，2022 年已经逐渐进入收获期。华测导航：公司2022 年收入和归母净利润目标分别为25.5 亿元、3.7 亿元，22Q1 公司实现了较高的业绩增长，开局良好。原材料价格上涨和疫情对公司影响有限，公司定点车型逐渐增多，组合导航定位终端逐渐放量，正打造新增长曲线。
亿联网络2022 年一季度业绩高速增长，主因VCS 和云办公终端加速放量。Q1 受到基期毛利水平及季度非经常性损益波动的综合影响，净利润增速低于收入增速，但扣除非经常性损益的净利润增速与收入增速相近，仍维持较高增长。产业链调研显示，公司年初以来下游需求旺盛，代工厂订单饱满，汇率压制自2021 年Q4 开始大幅缓解，短期人民币贬值进一步缓解汇率影响，芯片等原材料影响自2021 年底以来已基本可控。公司再次发布股权激励计划，此次激励计划的考核目标为，以上一年的营收、归母扣非净利润为基数，2022/23/24年的两项指标同比增速均不低于20%，彰显公司长期的高成长信心。作为中国先进制造品牌出海代表企业，亿联前期受市场风格等影响，公司股价有所调整，目前估值已低于历史中枢，迎来配置良机。
中天科技发布2022 年一季报，2022Q1 公司收入和业绩延续高增长，主要由海洋和新能源业务概念股的贡献。利润增速远高于收入增速，主要缘于低毛利率的贸易业务的减少。展望未来，海洋业务和新能源有望继续维持高增长，光纤光缆业务触底回升，电力传输等业务预计保持稳定增长。继广东之后，山东成为又一获得海风省补的省份，进一步刺激十四五期间的海上风电需求；同时近期海缆招标预计将陆续落地，关注三峡青洲五六七、中广核帆石一二等重大项目的招投标进展。
意华股份：我们发布了最新深度报告，继续重点推荐。公司是被低估的光伏支架新秀，汽车连接器进入收获期。美国对中国产品（含光伏组件）征收的“301 调查”关税的两项行动将有望分别于今年7 月6 日和8 月23 日结束，相关关税可能取消，或将利好美国光伏装机需求。意华股份背靠全球光伏跟踪支架龙头，主要客户包括欧美龙头企业NT、GCS、FTC、Soltec、PVHardware 等，未来将持续受益于欧美跟踪支架的需求景气。光伏支架自有品牌天津晟维快速成长，有望在国内光伏支架市场打开局面，贡献业绩增量。公司凭借在通信高速连接器行业的技术经验、客户资源，2018 年切入汽车连接器领域，客户定位高端，已开拓包括华为、BYD、吉利、东风、中车、GKN、安波福等在内的优质客户；伴随下游客户订单放量，目前相关业务已经进入战略收获期，未来汽车连接器收入和净利率仍有较大提升空间，有望提前贡献增量业绩。2021 年，以苏州远野口径计算，公司汽车连接器收入约0.77 亿元（同比+105.03%），扭亏为盈（净利润达到407 万元），净利润率升至5.31%。
光模块：光模块概念股是典型的由产品升级驱动的周期成长性行业，判断行业景气度的关键是产品升级阶段。目前，光模块板块正处在2019 年以来由400G 升级驱动的新一轮周期中段，但在后100G 时代，全球云服务商光模块升级路径开始显著分化（400G 或者200G），未出现过去整齐划一的升级路径，驱动数通市场产品周期熨平，2021 年景气度相对低，2022 年显著高。一季报，数通行业景气度得到印证，二季度经营趋势有望环比提升。谷歌计划2022 年在美国的数据中心和办公室投资约95 亿美元，同比2021 年的70 亿美元增长35.71%，信骅2022 年4 月营收约4.54 亿新台币，同比增长60.75%，环比增长4.91%；东数西算”工程带来IDC 需求增量，2025 年，宁夏枢纽节点预计全面建成后，标准机柜总数将达到72 万架，韶关数据中心集群将建成50 万标准机架，IDC 建设及配套有望率先启动，建议关注英维克（温控设备龙头）、科华数据（UPS 电源、模块化数据中心）。
周重点推荐：中天科技概念股、亿联网络、中瓷电子、意华股份、中国移动、华测导航、移远通信、新易盛、中际旭创、天孚通信、中兴通讯。
建议关注：创耀科技、长光华芯、鼎通科技、乐鑫科技、仕佳光子、和而泰、拓邦股份、英维克、科华数据、移为通信、亨通光电、腾景科技、太辰光、华工科技、光库科技、锐明技术（计算机组覆盖）、数据港（计算机组覆盖）、中国电信、中国联通、紫光股份（计算机组覆盖）、广和通、鸿泉物联、光环新网、奥飞数据。
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