投资要点
最近市场情况
发行达成率：1.按评级来看，五月第三周AAA、AA+、AA、AA-级存单发行成功率分别为94%、66%、85%、95%，AAA、AA+级存单达成率有所下降，AA、AA-级存单达成率有所上升。2.按银行来看，股份行、城商行和农商行存单发行达成率分别为98%、85%、96%，股份行、农商行达成率有所上升，城商行达成率有所下降。
信用利差：1.按评级来看，五月第三周3 月期同业存单AAA-、AA+、AA、AA-、A+、A、A-级存单信用利差分别为1.12bps、6bps、15bps、30bps、63bps、96bps、129bps。2.按银行来看，城商行、农商行发行存单信用利差分别为23bps、18bps。
发行市场概况
同业存单各期限发行利率：五月第三周各期限同业存单发行利率分别为：
1 个月1.71%，3 个月2.06%，6 个月2.30%。相较于上周，1 个月、3 个月、6 个月期存单发行利率皆有所下降，跌幅分别为-17bps、-13bps、-10bps。
发行数量：五月第三周，发行同业存单578 款，融资5,465 亿元，发行规模较上周下降。截至05 月20 日，存量同业存单16,396 款，共计144,053亿元。
发行期限结构：与前一周相比，五月第三周， 3 个月、6 个月期同业存单发行占比下降，1 个月、9 个月、1 年期同业存单发行占比上升。
发行主体结构：与前一周相比，五月第三周发行同业存单的商业银行中，股份行发行占比上升，国有商行、城商行、农商行发行占比下降。城商行、股份行、国有商行、农商行的发行占比分别为44%、26.5%、17.1%、10.7%。
发行银行：五月第三周，农业银行发行同业存单347 亿元占据首位，民生银行发行319 亿元排名第二。
同业存单持有人概况
持有人结构：截至2022 年4 月底，在上海清算所托管的存单总额为146,082亿元，较上月下降。其中，广义基金持有84,347 亿元，占比57.7%，较上月上升；商业银行龙头股持有51,178 亿元，占比35%，较上月下降；非银机构及其他持有10,557 亿元，占比7.2%，较上月下降。
银行概念股持有概况：截至2022 年4 月底，农商行持有存单22,590 亿元，占比44.1%，较上月下降；国有商业银行持有存单11,874 亿元，占比23.2%，较上月上升；城商行持有存单5,004 亿元，占比9.8%，与上月持平；政策行持有存单4,149 亿元，占比8.1%，较上月上升；股份概念股行持有存单1,391亿元，占比2.7%，较上月下降。
风险提示：监管政策的超预期变化，信用概念股风险超预期暴露。
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