事件：6 月1 日，国家发改委等九部门共同印发《“十四五”可再生能源发展规划》（下文简称“《规划》”）。
点评：《规划》进一步细化了可再生能源龙头股的发展目标与行动方案，体现了国家层面对于可再生能源的高度重视。
从整体目标上来看：预计“十四五”期间年均风光新增装机量140GW 可完成目标。总发电量：根据《规划》中可再生能源发电量目标及其消纳责任权重可计算得，到2025 年，年发电量将达10 万亿千瓦时，2020-2025 年CAGR 达5.57%，反应了较高的经济增长预期；可再生能源发电量：根据《规划》中的目标，2025 年年发电量达到3.3 万亿千瓦时，“十四五”期间可再生能源发电量增量在全社会用电量增量中的占比超过50%，全国可再生能源电力概念股总量消纳责任权重达到33%左右；可再生能源电力非水电：根据《规划》中的目标，“十四五”期间，风电和太阳能发电量实现翻倍，到2025 年可再生能源电力非水电消纳责任权重达到18%左右，根据我们测算，若满足《规划》中提出的各项目标，“十四五”期间，光伏年均新增装机量需达90GW，风电年均新增装机量需达50GW。
在新能源开发中，着重强调大基地建设与分布式开发。分布式方面，积极推进风电和光伏发电分布式开发：“十四五”期间，新建工业园区、新增大型公共建筑分布式光伏安装率达到50%以上，2022 年3 月，《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》指出，“十四五”期间，全国新增建筑太阳能光伏装机容量50GW 以上；以县域为单元大力推动乡村风电建设，推动100 个左右的县、10000 个左右的行政村乡村风电开发，2021 年10 月，风电伙伴行动具体方案中提出，“十四五”期间，乡村风电总装机规模达50GW；结合乡村振兴战略，统筹农村具备条件的屋顶或统筹安排村集体集中场地开展分布式光伏建设，建成1000 个左右光伏示范村。大基地方面，大力推进风电和光伏发电基地化开发，统筹推进陆上风电和光伏发电基地建设，加快推进以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电太阳能发电基地：重点建设新疆、黄河上游、河西走廊、黄河几字弯、冀北、松辽、黄河下游新能源基地；重点建设山东半岛、长三角、闽南、粤东和北部湾五大海上风电基地。
在新能源消纳中，着重强调储能与特高压建设。储能方面，提升可再生能源存储能力：加快推进抽水蓄能电站建设，推进黄河上游梯级电站大型储能试点项目建设，有序推进长时储热型太阳能热发电发展，推动其他新型储能规模化应用。特高压方面，推动可再生能源外送消纳：加强送受端电网支撑，提升“三北”地区既有特高压输电通道新能源外送规模；加快建设白鹤滩至华东、金沙江上游至湖北特高压输电通道，扩大风电和光伏发电外送规模；加快建设陕北至湖北、哈密至重庆、陇东至山东等特高压直流输电通道建设，在送端区域内统筹布局风电和光伏发电基地，可再生能源电量占比原则上不低于50%。根据我们测算，“十四五”期间，特高压交直流工程投资将达4500 亿元。
投资建议：政策助力下，新能源概念股板块加速发展。光伏领域：重点关注隆基绿能、通威股份、中环股份、晶科能源、福莱特。风电领域：重点关注东方电缆、大金重工、恒润股份、五洲新春、新强联、日月股份；电网领域：重点关注思源电气、许继电气、特变电工、国电南瑞。储能领域：重点关注鹏辉能源、派能科技、阳光电源、德业股份、锦浪科技、固德威、青鸟消防、英维克、国安达、高澜股份、西子洁能。
风险分析：光伏风电装机概念股不及预期、产业链原材料价格波动；储能降本不及预期风险；国家电网投资力度低于预期风险。
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