事件：
国家能源局发布《2022 年能源工作指导意见》
近日，国家发改委、国家能源局概念股等九部委联合印发了《“十四五”
可再生能源发展规划》。规划从促进可再生能源大规模、高比例、市场化、高质量发展的角度出发，制定了十四五期间可再生能源的发展路径图。
简评
可再生能源高比例发展，可再生能源发电量增量占新增用电量50%以上
从新能源龙头股发展具体目标来看，规划并未提出十四五期间明确的装机增长目标，而是指出可再生能源将实现高比例发展，由能源电力消费增量补充转为增量主体，在能源电力消费中的占比快速提升。规划预期2025 年非化石能源消费占比20%左右，2030 年非化石能源消费占比达到25%左右；2025 年，可再生能源消费总量达到10 亿吨标准煤左右。“十四五”期间，可再生能源在一次能源消费增量中占比超过50%；2025 年，可再生能源年发电量达到3.3 万亿千瓦时左右。“十四五”期间，可再生能源发电量增量在全社会用电量增量中的占比超过50%，风电和太阳能发电量实现翻倍。2021 年我国新增用电量8018 亿千瓦时，新增风电、光伏发电量分别为1891 亿千瓦时、659 亿千瓦时，风光合计新增发电量2550 亿千瓦时，占新增用电量比重为31.8%（21 年水电小幅负增长）。由于21 年我国用电增速较高，如果按照8.3 万亿度用电量，5%左右用电增速中枢考虑，新增年化用电需求为4150亿千瓦时，风光新增发电量只需2075 亿千瓦时即可满足可再生能源增量发电占比50%的要求。
大基地与分布式开发并重，推进光伏建筑一体化新能源发展规划秉承大基地与分布式并重，因地制宜推动新能源快速发展。在风光大基地方面，重点建新疆、黄河上游、河西走廊、黄河几字弯、冀北、松辽、黄河下游新能源基地和海上风电基地集群；此外还要依托特高压通道，新增特高压通道中可再生能源电量占比不低于50%；推动存量火电通道向风光火一体化转型。分布式方面，积极推进风电分散式开发和光伏建筑一体化开发，新建工业园区、新增大型公共建筑分布式光伏安装率达到50%以上。
提升可再生电力消纳责任占比，扩大可再生能源市场化交易比例规划提出2025 年全国可再生能源电力总量消纳责任权重达到33%左右，可再生能源电力非水电消纳责任权重达到18%左右。针对可再生能源消纳及储能调峰方面，也提出将“抽水蓄能电站”作为提升可再生能源存储能力的重要路径，大力推动相关项目建设。
在可再生能源概念股市场交易方面，规划提出，将逐步扩大可再生能源参与市场化交易比重，对保障小时数以外电量，鼓励参与市场实现充分消纳。同时规划强调，完善可再生能源参与电力市场交易规则，破除市场和行政壁垒，形成充分反映可再生能源环境价值、与传统电源公平竞争的市场机制。
综合来看，我们认为十四五可再生能源发展规划较为全面的制定了我国十四五期间可再生能源概念股发展路径，对风光电的快速增长有明确的指引。近期新能源发电领域政策频出，我们仍然坚定看好绿电板块投资机会，优先看好火电转绿电的标的包括华能国际、福能股份概念股、上海电力和华电国际；纯绿电标的我们看好三峡能源。
风险提示：政策推进不及预期；新能源装机不及预期；电力消费增速不及预期。
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