本报告导读：
随着购置税减征的落地叠加地方汽车刺激政策，2022年6月起乘用车销量数据将看到明显改善，短期的复苏是确定的，继续推荐乘用车板块，零部件优于整车。
摘要：
刺激效果逐 步体现，短期复苏趋势明确。随着购置税减征的落地叠加地方汽车龙头股刺激政策，6 月起乘用车销量数据将看到明显改善，短期的复苏是确定的，至于市场担心的后续需求的不足是不确定的。我们判断市场短期仍然以交易确定为主，乘用车板块行情仍让继续，零部件优于整车，推荐成长确定性龙头、高景气度新能源车产业链以及困境改善赛道三个方向。
汽车刺激政策连续超预期，预计6 月起乘用车销量能看到明显改善。
购置税减征将从6 月1 日开始执行，对30 万元以下的2.0L 排量的乘用车概念股减半征收购置税，预计减征金额以及减征范围超出市场的预期；叠加不断落地的地方性汽车消费刺激政策，预计6 月起的1-2 个月乘用车销量将看到明显的改善，短期的复苏是确定的。
改善能否持续是不确定的，如果持续性不足或可期待更丰富的刺激政策。短期销量改善后，对于后续需求能否持续是不确定的，无法证实也无法证伪；从购置税减征政策的超预期落地看托底汽车消费的决心很强，如果2-3 个月后销量出现回落或者期待更进一步的消费刺激政策。我们判断市场短期仍将继续交易确定性，对于不确定的因素继续观察。
短期看零部件的需求复苏更为确定，方向选择的重要标准也是确定性。刺激政策将提升行业需求复苏速度，但多变量影响下复苏程度较难量化，在整车厂力争追回4、5 月销量损失的预期下，短期看零部件的需求复苏更为确定，零部件的选择上确定性为核心标准，一是成长空间确定、竞争格局清晰和细分龙头，二是终端需求最为确定的头部新能源产业链。此外，出口业务占比高的公司短期边际改善也十分明显，人民币贬值带来的汇兑收益、运费价格下降带来的费用节约以及可能的关税减免。
继续推荐“智能化+高景气度新能源化+自主品牌”三条投资主线。智能化主线，推荐标的伯特利、上声电子、星宇股份、德赛西威、科博达、华阳集团、华域汽车、中鼎股份、保隆科技等；高景气度新能源化主线，推荐标的双环传动、拓普集团、巨一科技、瑞鹄模具龙头股、合兴股份、爱柯迪、博力威等，受益标的欣锐科技；自主品牌主线，推荐标的福耀玻璃、春风动力、比亚迪、长城汽车、吉利汽车、广汽集团概念股等。
风险提示：复工不及预期，乘用车市场回暖不及预期。
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