首选舜宇光学、歌尔股份。在供应链受阻问题减少以及终端需求恢复的帮助下，我们预计科技概念股板块将在年底前温和复苏。我们建议投资者逢低买入，尤其是舜宇光学（2382 HK，优于大市）和歌尔股份（002241 CH，优于大市）等长期成长股。我们推荐舜宇光学，因其在智能手机摄像头概念股和汽车电子市场的领先地位。由于苹果预计今年产品周期正常，并且今年晚些时候将有新的VR产品推出，我们同样看好歌尔股份。
2022 年一季度科技板块公司业绩喜忧参半，期待下半年复苏。
2022 年第一季度，我们所覆盖的中国科技板块公司业绩表现不一。大多数半导体公司，包括专注于IC（集成电路）设计、代工和设备的公司，一季度都取得了可观的业绩，也印证了芯片供应短缺的现状。我们预计这一势头将在上半年内持续。智能手机供应链标的大部分业绩都符合或是低于预期，与此同时也纷纷在积极探索物联网、汽车以及VR/AR 等新市场的机会。即使在电信运营商和云服务提供商资本支出减缓的情况下，电信行业公司也报告了相对强劲的业绩。我们认为安卓智能手机供应链的疲软将延续到2022 年二季度，但我们认为上海的重新开放和地方政府持续的消费鼓励将支持即将到来的“6.18”活动以及三季度的销售。
看好苹果龙头股供应链；VR/AR 和汽车电子是对智能手机供应链者的新机会。2022 年一季度全球智能手机出货量同比下降9%至3.14 亿部，主要是由于持续的零部件短缺问题以及疫情防控措施的影响。我们预计芯片短缺的恶化将继续对2022 年二季度的智能手机出货量产生负面影响，并拖累安卓供应链厂商的表现。考虑到这一点，以及鉴于苹果在芯片方面的强大购买能力以及iPhone在高端机类别中的潜在份额，我们更推荐苹果供应链标的。与此同时，几乎所有智能手机概念股供应商都在积极从新兴智能设备市场寻找新的增长动力，包括VR/AR、TWS（真无线耳机）、物联网以及汽车电子。在这个领域，我们推荐歌尔股份，因为它在VR 组装方面的领先地位，以及与Oculus 和PICO 等行业龙头的密切关系。此外，我们认为舜宇光学是智能手机摄像头规格升级和ADAS 在汽车市场日益普及的主要受益者。
半导体龙头股供应持续吃紧，汽车芯片是亮点。芯片供应瓶颈，尤其是在制造能力方面，一直是2021 年智能手机和汽车行业的主要问题，并且一直延续到2022 年一季度。从最近的产能扩张计划来看，我们认为供应短缺将持续到2022 年中，这对具有强大定价能力的无晶圆厂、晶圆代工厂和相关设备供应商是有利的。在这个领域，我们看好斯达半导（603290 CH，优于大市）在新能源汽车功率半导体领域的领先地位。
电信和数据中心投资将在2022 年稳定增长。我们认为5G 基础设施投资仍处于全球上升周期。中国电信运营商2022 年的资本支出预算同比持平，目标净增基站总数63 万站。同时，5G SA（独立组网）和有线宽带的普及率提升将有利于长飞光纤（6869HK，优于大市）等光纤和光缆企业。与此同时，强劲的全球云市场将继续支持数据中心建设的快速扩张，支撑光模块市场的增长。
风险：(1) 2022 年下半年因宏观不确定性和疫情变化导致复苏放缓；(2) 芯片短缺问题持续；(3) 美国收紧制裁。
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