信创产业概念股发展持续深化,以“八大关键行业”为代表的行业信创有望持续发力我们测算概念股八大行业PC/服务器市场总空间超1000/2500 亿元,保守估算年化规模超200/400 亿元并有望逐步提速,党政+八大行业PC/服务器市场总空间超5000 亿元,持续拉动相关核心品类迭代渗透。我们看好以PC、服务器相关软硬件等为代表的信创产业链发展机遇。
信创产业发展持续深化,以“八大关键行业”为代表的行业概念股信创有望接棒。2020年以来我国信创产业进入发力期,作为对独立性和数据安全要求最高的细分市场,党政信创开启最早;信创产业后续有望从品类拓宽和行业拓展两方面继续发展,以“八大关键行业”(金融、电信、石油、电力、交通、航空航天、教育、医疗等)为代表的行业信创有望持续发力。
整体目标客群梳理:行业信创目标客群约4547 万人。行业信创主要涉及央国企以及教育/医疗行业事业单位等。根据《中国财政年鉴2020》,2019 年我国国有企业职工数3531 万人;根据国家统计局,2020 年我国教育、医疗行业国有单位2531 万人。分别参考国家统计局养老保险参与人数和住房公积金缴纳情况,假设相关职工离退休率25%,测算得行业信创目标客群约4547 万人。
行业信创客群结构:“八大行业”目标客群3354 万人,金融(占比18.6%)、教育(占比36.6%)、医疗(占比20%)居前。我们根据《中国财政年鉴2020》、国家统计局、住建部、各公司官网/公告等资料,分行业测算得到各行业目标客群人数分别为:金融(625 万)、电力(152 万)、邮电通信(136 万)、石油石化(128 万)、交通运输(383 万)、航空航天(31 万)、教育(1228 万)、医疗(671 万)。
行业信创市场空间:八大行业PC/服务器市场总空间超1000/2500 亿元,保守估算年化规模超200/400 亿并有望逐步提速,持续拉动相关核心品类迭代渗透。我们测算:
1) PC:八大行业PC 整机总空间2348 万台、含软硬件市场总空间1057 亿元,按5 年替换周期保守估算年化市场规模超200 亿元;
2) 服务器:八大行业服务器整机总空间567 万台、含软硬件市场总空间2552亿元,按6 年替换周期保守估算年化市场规模超400 亿元。
3) 以关键品类Office 办公软件为例,行业信创相关市场总空间141 亿元,参考PC 整机5 年替换周期,按授权模式保守估算年化市场规模超过28 亿元。
4) 我们判断当前阶段信创相关品类替换周期短于过往常态化替换周期,伴随信创品类渗透率不断提升,叠加常态化自然替换,渗透有望逐步加速;展望未来,信创产业持续深化推进,也给行业长期健康发展提供关键支撑。
党政+行业信创市场空间:目标客群超7000 万,PC 及服务器市场总空间超5000亿元,保守估算年化规模超900 亿元。我们测算:
1) 人数:整体党政+行业信创市场目标客群7579 万人;党政+“八大行业”目标客群6386 万人;
2) PC:党政+“八大行业”PC 整机总空间4470 万台、含软硬件市场总空间2012 亿元,按5 年替换周期假设保守估算年化规模超400 亿元;
3) 服务器:党政+“八大行业”服务器总空间673 万台、含软硬件市场总空间3029 亿元,按6 年替换周期假设保守估算年化规模超500 亿元。
4) 整体看信创产业PC、服务器含软硬件合计市场总空间超5000 亿元,估算年化规模超900 亿元。以关键品类概念股Office 办公软件为例,党政+行业信创市场总空间超268 亿元,参考PC 整机5 年替换周期,按授权模式保守估算年化市场规模超过54 亿元。
风险因素:下游IT 预算波动;供应链龙头股产能不足;疫情延后招投标、交付验收;统计口径和参数假设概念股可能影响测算结果的准确性。
投资策略:信创产业发展持续深化,以“八大关键行业”为代表的行业信创有望持续发力。我们测算八大行业PC/服务器市场总空间超1000/2500 亿,保守估算年化规模超200/400 亿并有望逐步提速,党政+八大行业信创PC/服务器市场总空间超5000 亿元,持续拉动相关核心品类迭代渗透。我们看好以PC、服务器相关软硬件等信创产业链发展机遇。建议关注应用软件:金山办公、用友网络、金蝶国际、泛微网络、致远互联、福昕软件等;CPU/服务器/PC:中国长城(飞腾)、X86 解决方案龙头、浪潮信息等;操作系统:中国软件(麒麟)、诚迈科技(统信)等;数据库:中国软件(达梦)、太极股份(金仓)、海量数据等;中间件:东方通等。
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