本期投资提示：
动力煤方面，港口动力煤龙头股现货价收报1205 元/吨，环比持平。供给端，上游主产地产能加速释放，铁路和港口开足马力多装快运，煤炭调入量环比增加，高于去年同期且高于前年同期水平。需求端，随着华东疫情好转，下游复工复产加速；叠加气温升高，沿海地区居民用电负荷渐强等影响，港口地区调出量环比增加，高于去年同期但低于前年同期水平。上游供应保持高位，大秦线检修完成运力充足，同时下游需求尚未完全释放，累库进程加快，港口库存环比增加，低于去年同期但高于前年同期水平。进入6 月后，在市场加快复苏、居民用电高峰来临的强力支持下，市场需求加速升温，但 “稳价”政策调控持续，预计市场价格将持稳运行。炼焦煤概念股方面，产地炼焦煤价格稳中有跌。供给端，多地煤矿执行安全检查，焦煤库存小幅增长，存在一定累库压力；需求端，钢铁消费逐步启动，基建、房地产开工率逐步提升，库存开始下降，中期来看稳增长政策环境下基建投资增速小幅增长、房地产用钢需求预期好转，制造业需求增速平稳。综合来看预计全年钢铁总产量基本持平，焦煤焦炭价格震荡盘整。我们重点推荐稳定经营高分红高股息标的中国神华，高股息低估值转型标的兖矿能源，高成长低估值标的广汇能源，以及国企改革受益标的山西焦煤。
截至本周五 HRB400 20mm 螺纹钢（上海）现货价4830 元/吨，环比上周五上涨70 元/吨。供给端，华东等地疫情有所缓解，对钢企生产的不利影响有所下降，本周全国钢材产量环比增加0.23%，但同比下降约11%，整体仍处于较低水平。需求端，随着各地疫情逐渐受控，建筑需求有所恢复，本周日均建材成交量约为18 万吨，环比增加21%，但同比下降约8%。同时下游制造业的复工复产也在加速进行，最终本周五大品种钢材表观需求量环比增加2.3%，但同比下降约7%。供需双弱下，本周钢材库存水平环比下降1.9%至2161 万吨。未来钢铁供给端预计有小幅增加，但在产量压降政策下仍受约束；同时疫情逐渐受控后，稳增长政策下需求有改善预期，故预计后续钢价稳中有涨。普钢方面推荐长板材兼顾的低估值高弹性标的马钢股份，以板材为主的低估值标的华菱钢铁，特钢关注高温合金标的抚顺特钢、不锈钢冷轧龙头标的甬金股份，以及穿越周期、业绩稳定的中信特钢。
供给环比减少，需求环比增加，铁矿价格环比上涨。本周进口61.5% PB 粉矿价格环比上周上涨6.19%至995 元/吨。供应端，澳大利亚和巴西的铁矿发运量合计约2222 万吨，环比下降1.37%。需求端，目前日均铁概念股水产量为243 万吨，环比上升0.72%，但同比下降1.2%。库存端，港口库存为1.32 亿吨，环比下降1.64%，但高出2021 年同期7%，高出2020 年同期24%。后续预期铁矿石需求有一定回升，但供给端也有一定增长，叠加库存水平处于高位，预计铁矿石价格震荡运行，后续上涨空间较为有限。
风险提示：保供力度叠加价格管控政策力度超预期，煤炭概念股价格持续下跌；钢铁下游需求不及预期，钢价出现回落。
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