物联网（6 月）：1H22 受疫情影响，2H22 景气度有望环比提升根据我们对移远通信、美格智能、涂鸦、晶晨股份、翱捷科技等50 余家全球物联网产业链公司的梳理，过去一月（05/14～06/14）全球主要物联网产业链公司总市值下跌4.24%，其中国内物联网产业链公司总市值上涨12.10%，我们认为主要因国内疫情缓解以及复工复产推进带动预期与估值修复。业绩方面，1Q22 国内物联网芯片、模组、应用层等板块总营收增速均较4Q21 有所下滑，或反映国内疫情反复对需求端、供应链以及物流的影响；展望2H22，随着国内复工复产推进，以及上游原材料紧缺缓解，板块景气度有望迎复苏。建议关注：美格智能、晶晨股份、涂鸦智能、威胜信息。
物联网芯片龙头股：疫情影响叠加下游需求放缓，1Q22 业绩分化明显过去一月全球主要物联网芯片公司总市值下跌9.18%，其中国内公司总市值上涨1.26%。1Q22 国内物联网芯片板块总营收同比增长34%，增速较4Q21下滑12pct。1Q22 业绩分化较大，其中创耀科技和晶晨股份概念股由于海外业务占比较高受疫情冲击影响较小，叠加份额提升逻辑，1Q22 业绩有同比均表现较好（yoy：+1274.56%/+228.70%），qoq：+37.64%/-12.71%），博通集成、全志科技概念股以及瑞芯微受到疫情影响，叠加下游消费电子需求减弱，业绩出现小幅下滑。预计随着疫情后需求逐渐恢复，产能逐步释放，相关公司业绩有望在下半年迎来复苏。
物联网模组：22Q1 板块总营收增速环比放缓，2H22 景气度或回升过去一月全球主要物联网模组公司总市值下跌0.36%，其中国内公司总市值上涨18.25%，主因复工复产带动预期与估值修复。根据我们对移远通信、美格智能、日海智能等公司一季报的梳理，1Q22 国内物联网模组板块总营收同比增长38%，增速较4Q21（同比+75%）下滑，或反映国内疫情影响。
我们认为2Q22 国内疫情影响下，板块业绩或仍有所承压；展望2H22，我们认为随着国内复工复产的推进，板块需求端有望修复，此外随着上游供应链逐步缓解，有望带动板块公司盈利能力企稳。
物联网平台层：发展进入整合期，1H22 或受疫情、海外通胀影响过去一月全球主要物联网平台层公司总市值下跌3.67%，其中国内公司总市值上涨12.19%，主因平台经济监管或出现放松迹象。细分来看，国内电信运营商在B 端业务布局具有优势，物联网连接数保持稳健增长；互联网公司如阿里、腾讯等主要着力拓展B/G 领域，小米IoT 收入1Q22 因疫情、战争等因素导致增速放缓；第三方平台涂鸦智能1Q22 及2022 全年增速预期亦一定程度受到海外通胀、宏观经济增速放缓、海运成本上升&运力不足等因素的影响，有所放缓。海外方面，物联网平台方如亚马逊IoT、微软Azure IoT均布局数字孪生IoT 业务，助力开发人员创建现实世界系统的数字孪生。
物联网应用层：疫情下需求承压，1Q22 国内板块净利同比下滑45%过去一月国内主要物联网概念股应用层公司总市值上涨14.35%。根据我们对智慧能源、工业互联网、车联网和智能控制器等板块公司一季报的梳理，1Q22国内物联网应用层板块总营收同比增长13%，增速较4Q21 下滑2pct；板块归母净利润同比下降45%，增速较4Q21 转负，或反映国内疫情反复造成行业需求端承压。投融资方面，根据IT 桔子不完全统计，2Q22 以来国内物联网概念股领域投融资事件总计18 件；6 月萤石网络过会、树根互联科创板上市申请获受理。
风险提示：中美贸易概念股摩擦加剧、国内疫情反复。
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