核心观点：
国家邮政局发布5 月快递行业经营数据。邮政局数据显示，5 月中国快递龙头股发展指数为269.2，环比上升11.6%。相比4 月份，行业规模有效恢复，质效得到改善，物流供应链恢复工作成效明显。3 月以来，各地疫情散发，对行业需求和“揽转运派”全链路运作造成一定冲击。4月中旬以来，随着物流保通保畅的有序推动以及电商需求的回补，行业显示出明显的需求韧性和供给弹性，这为后续快递行业概念股更好的服务于居民消费需求的释放、行业概念股保通保畅以及助力“构建国内国际双循环”创造良好环境。
邮政局数据显示，从分项数据看，5 月，我国快递业务量预计环比上升20.6%，快递业务收入预计环比上升20.1%。从业务量表现来看，一方面，随着各地疫情逐渐缓解，快递网络通畅度回升明显；另一方面，以日用品、服装、家电等为主的需求品类，也具备明显的需求刚性特征。从快递业务收入表现来看，其环比改善幅度与业务量改善幅度非常接近，这说明行业竞争环境和龙头公司竞争策略相对友好，行业发展阶段从“高速增长”向“高质量发展”转变。
邮政局数据显示，从服务质量指数的分项指标看，5 月，重点地区72小时准时率预计约为75.6%，环比提升1.2pcts，改善颇为明显。5 月以来，随着高速主干道通行状况的快速恢复、分拨中心加速恢复正常运营以及末端多元化配送工作等方面共同助力，快递在揽收、运输和末端配送等全链路、多环节呈现加速修复趋势。
邮政局数据显示，5 月，快递概念股发展能力指数环比上升16%。其中，基础设施建设概念股和国际发展能力持续提升。基础设施的有序建设是快递行业降本增效的基础，行业效率的不断提升，为电商平台、消费者、卖家带来了显著的正外部性，这也正是加盟制创造的电商概念股与快递行业的中国奇迹。长期而言，新冠疫情冲击后，中国品牌商出海和制造业转型升级也将成为中国快递出海的新机遇。我们看好中国快递龙头依托其已有的底层单量、信息技术，嫁接本土揽收能力，构建以中国为基础概念股，辐射全球新兴市场的跨境物流网络。
投资建议。我们继续推荐顺丰控股，公司更加聚焦于核心战略，随着电商概念股件产品分层体系基本形成，有望迎来产能周期拐点；推荐圆通速递，公司推进全面数字化转型，主动优化调整客户结构。同时建议关注韵达股份，公司成本管控优势明显；建议关注美股中通快递概念股，看好公司基于规模优势以及“同建共享”企业文化建立长期竞争优势。
风险提示。疫情恶化；电商增速不及预期；人力运输成本大幅上涨。
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