投资要点：寻找“双碳”下产业变革的大机会
本文聚焦数字能源龙头股（包括数字电力、数字煤炭、数字热能、数字水务），不同于其他报告，本文将延续智能制造系列报告一贯风格，结合公用事业、电新、机械、计算机、通信、电子等各个板块的情况，整体分析全产业链的投资机会。
大逻辑：双碳的顶层战略
“双碳”对能源、电力行业的传导逻辑是什么 具体的影响是什么 会发生什么样的变化 2020年9月中国提出分别在2030、2060年前实现碳达峰与碳中和，2021年10月明确了具体任务及“三步走”战略。我国碳排放的主要来源为能源活动，其中一次能源消费中化石能源占比84%为主要原因。清洁性的非化石能源难以直接利用，需将其转化为电能。因此能源消费端减排路径为，脱离化石能源使用并提高电力使用率，最终使电力成为唯一终端能源。双碳大逻辑下对电力、煤炭、热能、水务都诸多环节都会产生长期的影响。
数字能源：双碳的主战场，寻找存量与增量的机会
产业的传导周期为先硬后软，TMT如此，电力行业亦然，硬件（发电设备，电网一次设备）—>嵌入式软件（二次设备等）—>应用软件、服务。从股价上看，龙源电力先涨，传导至国电南瑞，接着是朗新科技。投资逻辑分为两个方面，1）存量市场：扩容的增长，新技术对存量的替代，难以爆发性增长，寻找竞争壁垒高、竞争格局好、竞争力强的公司。2）增量需求：0到1的过程带来爆发性增长，寻找高壁垒环节的公司，绿电功率预测、双碳交易平台、电改后交易系统、电力机器人、储能等。
相关标的：1）发电侧关注增量的嵌入式软件公司如容知日新、国能日新（申万宏源计算机&公用事业） 。2）电网侧的存量市场关注竞争力与竞争格局好的国电南瑞、国网信通；增量需求关注智能巡检运维如亿嘉和、申昊科技、南网科技（申万宏源公用事业）、国网智能、杭州柯林、泽宇智能等。新增的信息安全需求关注纬德信息、云涌科技。3）调度/营销/通信系统关注十年维度升级，受益标的为朗新科技、远光软件、映翰通等。4）线缆与通信配套关注中天科技，温控设备关注英维克等（申万宏源通信）。
数字煤炭：政策催化与下游盈利共振
长期看，煤矿智能化有内在需求。目前煤矿智能化建设龙头股尚处初级阶段，2020年底全国仅建成494个智能化采煤工作面。
政策催化：《关于加快煤矿智能化发展的指导意见》是顶层意见，《煤矿智能化建设指南》是具体的指导，71处示范煤炭是标杆案例，各个地方落地的建设标注和验收办法是具体的抓手。由此可见，政策的催化从顶层到抓手都全面铺开。
煤炭自动化/信息化/智能化企业的收入/利润增速都和煤炭行业的盈利能力密切相关。根据国家统计局数据，2021年煤炭开采和洗选业利润超过7000亿，同比增长216%，2022年前两月同比增长151.3%。
下游盈利能力持续向好也保障了相应信息化的投入。
相关标的：龙软科技、工大高科、梅安森、北路智控、科达自控等
数字热能：老旧小区改造打开市场空间
双碳政策的影响，导致能源必须要从传统模式更换。成长的因素来自供热行业的区域在扩大，集中供热区域也在不断扩大。政策上，老旧小区的改造给智能供热行业提供了较大的市场空间。
相关标的：瑞纳智能、工大科雅等
数字水务：需求、政策、技术、标杆案例共驱
当前我国经济发达地区水务公司已实现信息化建设，不断深化智能化建设。而经济相对落后地区如乡镇、农村等地，仍然处于完善管网建设龙头股阶段，信息化建设尚未完善。需求、政策、技术、标杆案例共驱百亿市场增长。综合性智慧水务建设需求可分为：物联终端设备龙头股+信息化平台与应用+运维服务。
相关标的：和达科技等
风险：政策落地速度较慢；下游盈利能变化导致投入速度放缓；人才流动加大。
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