报告摘要：
行情重点数据：过去一周（截至 6 月 24 日）A 股银行龙头股（申万）板块下跌0.68%，同期沪深300 指数上涨1.99%。A 股银行跌幅较沪深300 涨幅低2.67 个百分点。
资金价格：隔夜概念股Shibor 利率上涨2.1 个BP 至1.4350%；7 天Shibor 利率上涨11.3 个BP 至1.8500%。1 年期国债收益率下降4.49 个BP 至1.9653%，10 年期国债收益率上涨2.26 个BP 至2.7978%。
公开市场操作：过去一周，中国人民银行累计开展1000 亿元逆回购操作，逆回购到期500 亿元，从全口径测算，央行本周净投放500 亿元。
同业存单市场：本年同业存单累计净融资规模为7,935.10 亿元。上周，同业存单净融资规模为3,738.60 亿元。其中，发行总额达7,484.70 亿元，平均发行利率为2.2367%，到期量为3,746.10 亿元。本周，同业存单净融资规模为-1,201.60 亿元，发行总额达4,165.70 亿元，平均发行利率为2.1535%，到期量为5,367.30 亿元。未来三周，将分别有1,838.40 亿元、2,466.80 亿元、4,551.20 亿元的同业存单到期。
本周观点：月末票据利率稳定，料6 月信贷概念股继续修复。截至6 月24 日，票据贴现利率维持稳定，而4 月、5 月均在临近月末时出现了票据“零利率”的现象，预计6 月信贷将在5 月总量修复的基础上继续产生结构的修复。我们看好“稳增长政策+疫后修复”逻辑支撑6 月信贷继续恢复：①稳增长政策进入抓落实期，着力推进各项政策落地成为现阶段工作重心；②6 月是上海市复工复产的首月，长三角区域信贷量占全国的五分之一左右，上海的疫后修复有望带动6 月信贷增量的量质齐增。我们将2020 年以来银行板块的行情进行复盘，可以看到银行板块行情与政策松紧和疫情情况的组合非常相关，政策偏松+疫后修复对于银行板块而言是最好的组合。目前，我们再次站到了稳增长政策叠加疫后修复的起点位置，我们看好银行板块行情重启。从外部环境来看，稳增长政策叠加疫后修复，看好后续各项政策的协同发力。银行业绩层面看好信贷以量补价；资产质量方面，宽信用将带来资产质量优化。从银行自身来看，业绩优异、资产质量达到近年来最优水平成为大部分上市银行的主要特征，而目前银行板块估值水平处于历史最低位置。综上，我们看好银行板块行情重启。
风险提示：资产质量受经济超预期下滑影响，信用风险概念股集中暴露。
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