本期投资提示：
南亚科率先表态，认为3Q22 的DRAM 市况比之前预期更差，下半年DRAM 价格将会逐季下滑，最快等明年才有机会复苏；被动元件也有类似疑虑，下半年丢失旺季效应。尽管晶圆代工价格略有调涨，但8 寸晶圆及部分12 寸成熟制程，其产能利用率已经开始松动，预料3Q22 还会继续下滑，而IC 设计也要部分自行吸收被代工涨价的成本，已经无法全部转嫁出去。
针对解封后出现的集中下单、回补库存的短单急单现象，我们认为各家企业的目的是回补“短料”，将“长料”快速配对，尽快出清库存，以防景气再次生变。早在上海封控之前，各家企业手上已经有一批用不完的“长料”库存，复工复产之后，各工厂多以短单急单的形态积极回补缺少的“短料”。一旦短单急单拉完，回补库存的效应可能也就结束。
现阶段相对比较明确、比较有机会的领域为苹果产业链。当前背景是对各家供应链管理能力的考验。苹果向来对供应链管控十分严格，掌握度也很高，长短料之间的配对能力也较为强劲，且9 月份也将会有新机发布，因此现阶段苹果产业链具备比较明显的优势。
目前已进入6 月份，一般是企业检讨上半年得失(与近期调降目标、砍单等相关)、展望下半年传统旺季之际，7~8 月苹果也会开始为9 月份新机备货/拉货。
上周台股5 月份营收公布，与4 月份一样，有不少电子科技公司龙头股受到上海封控的负面影响。
但晶圆代工、封装测试龙头股、功率半导体、硅片材料、PCB 等领域5 月份营收MoM 和YoY表现都不错。其中还有许多公司创下5 月同期新高。我们认为也可以从这些角度，在A 股和港股中挑选一些2Q22 表现可能不错的子领域。
上周，海内外市场重点指数走势分化。上证指数上涨2.80%，深证综指上涨2.90%，创业板概念股上涨4.00%，申万电子指数下跌0.74%；海外市场方面，费城半导体指数下跌7.53%，道琼斯美国科技下跌6.03%，纳斯达克指数下跌5.60%，台湾电子指数下跌0.69%，恒生科技上涨9.75%，中国互联网50 上涨10.80%。
本周推荐：立讯精密、歌尔股份、蓝思科技、闻泰科技、鹏鼎控股、沪电股份、中颖电子、精研科技、舜宇光学科技概念股(港股)、华虹半导体(港股)等。
2022 看好之标的：闻泰科技、韦尔股份、立讯精密、歌尔股份、环旭电子、舜宇光学科技(港股)、晶方科技概念股、小米集团(港股)、北方华创、中微公司、精测电子、斯达半导、新洁能、士兰微、联创电子、兆易创新、神工股份、利亚德、唯捷创芯等。
风险提示：长三角疫情防控形势面临不确定性；疫情防控影响9 月份苹果新机亮相进度；乌克兰地缘政治走势不确定性；半导体芯片概念股缺货现象反转；产业链重复下单及后续砍单风险；国际贸易形势恶化等。
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