【景气周期行业】
我们认为产业链龙头股当下供需矛盾最突出的环节仍在上游资源端，在国内稳增长及复工复产的趋势下，上游依然是盈利最确定的方向，同时估值方面还存在一定重估空间。
1）油气：在需求相对稳定的假设下，能源类公司由于长期资本开支水平不高，环保及碳中和背景约束了供给扩张，同时地缘政治等突发事件催化价格上行的趋势，因此盈利有较大的改善空间。推荐：中国海洋石油、广汇能源等。
2）磷化工：磷化工三季度旺季到来，行业景气有望继续向上。同时部分公司转型新能源材料的布局将在下半年开始逐步兑现，在目前磷酸铁行业高景气情况下有望享受到超额收益并真正实现估值切换。推荐川恒股份、云天化、兴发集团、湖北宜化、川发龙蟒、司尔特、新洋丰、中毅达等。
3）纯碱：地产稳增长预期下，浮法玻璃稳定纯碱需求，光伏玻璃、碳酸锂需求放量以及出口改善拉动增量需求，行业今年新增产能极少，供需将由紧平衡变为紧缺。推荐：双环科技、山东海化、和邦生物、中盐化工、远兴能源、三友化工、华昌化工等。
4）硫磺硫酸链：近期硫磺价格企稳，三季度行业旺季到来需求支撑下硫磺价格有望向上。硫铁矿方面今年行业新增多套硫铁矿制酸新产能，供需较为紧张的局面有望拉动硫铁矿景气向上。6 月1 日，广东广业云硫矿业有限公司6 月广东地区硫精矿折标报价上调120 元/吨，实物矿出厂报价上调至1509 元/吨，继续创新高。推荐粤桂股份。
5）农化：全球粮食作物高景气，拉动上游化肥、农药等农资需求，推荐钾肥（亚钾国际、东方铁塔等）、农药（扬农化工、润丰股份、海利尔等）。
光伏及电动车需求超预期，继续看好新能源产业链上游景气标的：
1）PVDF：锂电级龙头股PVDF 价格高位维持，市场供应维持偏紧，重点关注：东岳集团、联创股份、巨化股份、东阳光。
2）磷酸铁：磷酸铁龙头股今年以来价格从23000 上涨至25200 元/吨，我们认为行业预期差较大，市场规划产能较大，但实际产能释放进度受到技术掌握程度及产品验证周期可能低于预期，今年率先投产企业具备较强先发优势，有望享受高景气下的超额收益，建议关注川恒股份、云天化、新洋丰等。
3）EVA：光伏需求持续超预期，浙石化、榆能化等新增产能释放下目前行业供需依然偏紧，未来2 年我们预期供需紧张下EVA 仍将保持较高景气，EVA 光伏料价格后续继续看涨，重点推荐联泓新科、东方盛虹。
4）光伏反射膜：光伏反射膜材料可用于增强光伏背板发电效率，双玻渗透率提升趋势下有望得到推广和应用，建议关注海利得。
【成长板块】
1）优质成长龙头：
龙头公司在壁垒、竞争力上已经久经考验，核心竞争力强，未来成长性突出。上游能源龙头股涨价侵蚀中下游产业链利润，导致部分优秀的制造业公司股价显著回调，目前估值和预期处于底部区域，从中长期看预期回报率提升。看好化工类的核心资产：万华化学、卫星化学、华鲁恒升、扬农化工、荣盛石化、恒力石化、东方盛虹、桐昆股份、新凤鸣等。
2）新材料成长：
化工新材料供给端具有技术壁垒、客户认证壁垒、较高的产品差异化程度。需求端持续受益于全球下游产业往我国转移的红利，供给端的高壁垒，加上需求端的产业转移与迭代，使得有竞争力的厂商在很长的时间维度里具备持续成长的空间。
观眼全球，在过去海外产业的转移和迭代，已经诞生出了如东丽、法液空、林德、信越、宣伟等一系列的化工新材料巨头。而在当下位置，近期市场风格使得过去估值水平较高的新材料龙头，估值下降，进入中长期配置区间。我们在化工新材料板块中聚焦护城河深、成长空间大、在所在领域能与海外对手展开一定竞争的龙头厂商，具体推荐：
打入SK 海力士、长江存储等国内外大客户供应链的半导体材料龙头——雅克科技；
光学膜+特种树脂快速放量，具备完整产业链、丰富产品储备的新材料平台型厂商——东材科技；
反射膜具备全球定价能力，受益于MiniLED 渗透的光学反射膜龙头——长阳科技；产业链齐全的碳纤维国产化先锋——光威复材
3）消费成长：
聚焦全产业链、成本转嫁能力强的龙头，推荐：下游植物胶囊概念股（保健品龙头股&医药）、人造肉（食品）的细分赛道龙头——山东赫达，甜味剂——金禾实业。
供辉瑞新冠药、诺欣妥、黛力新等一线药物中间体的有机合成研发平台——华软科技概念股。
终端需求刚性，全球唯一具备全产业链优势的维生素D3 系列衍生物龙头——花园生物。
风险提示：宏观经济增速低于预期；产品价格大幅波动；国际油价大跌；新项目建设概念股进度不及预期；疫情反复等。
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