报告摘要
半导体行业
半导体市场龙头股销售额已经连续5 个月保持高位，但是主要半导体大厂对PC 需求持谨慎态度，行业未来增量有限。晶圆代工方面，代工成本持续上涨，上半年主要代工企业的营收依然保持较高增长，但是与之前不同，此次涨价主要源于原材料成本增加，可持续不强，2022 年下半年和2023 年初将是晶圆产能投放高峰，届时行业产能不足的情况将大幅缓解。存储器方面，主要DRAM、NAND Flash 产品价格仍有下跌预期，产能增长使得大部分存储器供过于求，存储厂商开始降价去库存，预计下半年主要存储器价格会持续下降。下游市场方面，终端电子产品消费疲软，手机、PC 等库存高企，经销商库存成本增加，经销商的进货意愿下降，预计三季度进货量下降，需求下滑将会传导到上游制造订单需求。目前全球主要手机、芯片厂商均有减单计划，主要代工厂也将面临需求减少的情况，下游需求的持续低迷将会加大行业产能过剩的风险。
当前汽车市场仍是芯片未来主要增长市场，汽车芯片仍然供不应求，随着国内汽车市场的复苏，预计相关芯片需求也有较大的增长空间，可关注与汽车芯片产业链相关的企业。
计算机行业
本月市场延续反弹行情，疫情后经济复苏预期下市场情绪明显回暖，6 月制造业PMI 为50.2%，较上月提升0.6 个百分点并重返荣枯线以上。受益于电网建设龙头股投资加大、汽车消费刺激政策陆续出台及供应链压力缓解、防疫管控政策逐步放宽等因素，电力设备、汽车和食品饮料板块涨幅居前。6 月1 日-6 月30 日计算机行业指数上涨8.48%，跑输沪深300 指数1.14 个百分点，在31 个申万一级行业中排在第13 位。
6 月18 日，启明星辰公告拟向中移资本非公开发行股票，发行完成后中移资本将持有公司23.08%的股份，同时原实控人王佳、严立夫妇无条件放弃8.58%的表决权，中国移动集团将成为公司新实控人。我们认为中移动入主有望对公司业务产生协同作用，中国移动作为国内最大的运营商，拥有大量的网络安全开支需求，并且公司有望与中移动在政企端数字化应用场景中深入合作，打开新一轮的成长空间。目前网络安全板块估值处于相对低位，下半年数据安全等领域建设加速落地，疫情逐步控制后订单及项目实施情况有望得到改善，板块有望迎来修复。
关注标的：斯达半导（603290）、扬杰科技（300373）、士兰微概念股（600460）、全志科技（300458）、闻泰科技（600745）、中国软件（600536）、中科曙光（603019）、金山办公（688111）、中国长城（000066）、新点软件（688232）。
风险提示
存储、处理芯片库存高企，主要芯片概念股价格持续下跌；代工订单下降较多，行业供过于求。国际政治形势恶化；相关支持政策落地不及预期；宏观经济情况不及预期。
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