搜索指数：运动品牌受热点减少而下降，波司登和江南布衣有所提升。从运动品牌龙头股看，大多品牌热度均环比和同比下降，其中国际品牌耐克、阿迪的热度同比下滑幅度较本土品牌小，反映新疆棉事件影响减弱，本土品牌关注回归理性，但从大趋势上看，本土运动品牌龙头股百度指数相比新疆棉之前均有所增长，反映国货品牌影响力的提升；从休闲品牌看，波司登/江南布衣6 月热度分别上升11%/30%至762/2972，而其余品牌热度均环比5 月下降。
内容营销：微博营销积极，小红书趋势减弱，本土运动品牌表现较好。1）运动品牌概念股中，安踏新推出多款运动休闲鞋、联合代言人王一博互动，FILA 联合张艺兴推出新系列，安踏、FILA 和特步粉丝数和转评赞有可观增长。休闲品牌中除波司登和全棉时代有增长外，其他品牌粉丝数或转评赞数均持平或下滑。2）6 月大部分品牌小红书营销力度或讨论热度减弱，除耐克、阿迪达斯、lululemon 各新增笔记约1000 个外，其余品牌笔记数无新增或减少。在互动方面，李宁推出韦德之道10，Lululemon 开展瑜伽社区课程，新增互动数增长较好。休闲品牌方面，全棉时代、巴拉巴拉、90 分增长表现较好。
运动社区：李宁讨论热度领先，国际品牌识货销量增长显著。从虎扑看，李宁近1 个月讨论帖子条数维持领先位置，耐克讨论热度有所回升，接近李宁水平，安踏被阿迪超越。从识货看，在618 大促热度下，各个品牌前三大产品合计销量比5 月均翻倍式增长，耐克（5.8 倍）、阿迪概念股（11.5 倍）、李宁（1.3 倍）、安踏（2.6 倍）、特步（3.3 倍），国际品牌增长趋势明显更好。
从折扣看，各品牌均有不同程度的加深，其中安踏、特步、361 度幅度较小。
风险提示：1、疫情反复；2、竞争恶化；3、品牌形象受损；4、系统性风险。
投资建议：看好优质品牌在疫情和基数压力过后反弹。6 月头部运动品牌继续加码微博和小红书营销，扩大影响力。此外，休闲品牌如全棉时代、波司登、巴拉巴拉也有较好的表现。中长期看，新疆棉影响虽在逐渐减少，但本土运动品牌把握契机品牌升级，品牌力站在新台阶。6 月在疫情恢复和618 大促热度下，品牌消费基本面有所反弹，随着下半年基数压力减轻，我们看好品牌消费基本面和估值的进一步恢复。运动服饰板块推荐李宁、安踏体育、特步国际概念股、滔搏，休闲服饰板块推荐波司登、稳健医疗、森马服饰、比音勒芬、报喜鸟。
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