市场表现：上周申 万房地产龙头股板块收于3133.38 点，累计下跌4.36%，同期上证综指累计下跌0.93%，深证成指累计下跌0.03%，沪深300 累计下跌0.85%；横向对比，板块表现位于下游。
公司动态：6 月保利发展概念股签约面积291.68 万平方米，同比增长25.23%；签约金额510.03 亿元，同比增长1.42%。今年1-6 月，公司实现签约面积1307.31 万平方米，同比减少21.78%；实现签约金额2102.21 亿元，同比减少26.29%。
土地市场：6 月27 日-7 月3 日，全国百城合计成交土地龙头股建面3278 万方，环比+97.6%，同比-41.1%；楼面价1917 元/平，环比+6.8%，同比-28.2%；溢价率为2.6%，环比上周收窄4.6%，同比收窄14.1%。
成交市场：7 月1 日-7 月7 日，32 城新房成交面积441 万方，环比-56.0%，同比上年同期-38.0%，其中一线城市上周成交面积90 万方，环比+57.7%，同比上年同期-28.5%。
库存供应：本周10 大城市待售面积为8498 万方，环比-2.2%，同比+8.2%，去化周期为13.2 月，相比上周-0.2，相比去年+4.7。
重点事件点评：7 月6 日重庆第二轮集中供地12 宗地块以136.7 亿元全部成交，环比+37%，成交总建面225.7 万方，环比+54%，平均楼面价6057 元/平方米，环比下降明显。从溢价情况来看，仅有1 宗溢价成交，其余土地皆以底价成交，平均溢价率仅为0.5%，低于今年首轮的5.4%，土拍热度继续降温。大型央企招商蛇口、中交、中海拿地占比51.44%，为绝对主力；民营房企拿地金额合计32.66 亿，占比24.80%，相比一批次上升6.31pct；混合制企业中万科也有所斩获，以11.3 亿夺得渝北区两路组团地块，占比8.58%。总体来看，民企和混合制企业活跃度上升，城投有所下降，现金流充裕的央企拿地优势依然明显。
投资建议：本周，经历了半年度销售冲刺后成交有所回落，32 城新房成交面积环比下降56%，同比去年同期下降38%，同比上月同期仍有增加31%；二手房成交回落幅度较小，16 城二手房成交面积163 万方，环比上周下降20%，同比去年同期上升0.4%，同比上月同期上升45%；成交环比回落具有季节性因素，过去十年中7 月统计局口径销售金额环比均值为-30.3%。因城施策方面，前期新房销售相对较差的城市四限政策再度宽松，福州二孩家庭可在五城区购买第三套住房，东莞再次划定并缩小限购范围，哈尔滨、唐山、汉中出台公积金宽松政策。融资方面，市场迎来年内到期偿付最高的月份，本周宝龙发布两笔合计5亿的美元债龙头股要约交换同意征询公告，融信将两笔合计21.5 亿的债券展期一年，世茂未能偿付一笔本息合计10.24 的美元债。我们认为，行业弱复苏趋势依然在持续，但需要关注的是部分房企流动性危机对购房者信心带来的影响，以及部分地区新冠疫情防控形势再度严峻带来的影响。我们预计政策宽松环境全年持续，行业beta 向上趋势不变，稳健绿档房企加速集中，投融资方面占优的头部绿档房企优势显现，同时伴随优质民营房企融资环境实质性改善，拿地积极性逐步回升，估值性价比凸显，配置可适度下沉至腰部弹性标的，A股建议关注保利发展、金地集团、招商蛇口、万科A、滨江集团、新城控股概念股；H 股建议关注中国海外发展、龙湖集团、美的置业、旭辉控股集团。
风险提示：房价过快反弹造成政策两难；国内新冠疫情反复
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