7 月12 日，民航局新闻发布会： 6 月民航运输生产龙头股总体规模恢复至2019 年同期一半以上。我们认为，2022 年暑运以来，国内民航市场复苏迹象明显，下半年行业业绩有望超过上半年。建议动态参与航空出行板块困境反转机会。
核心观点：
①民航业龙头股半年亏损超千亿元， 暑运以来复苏迹象明显。一是2022 年上半年民航经济运行再次触底，行业亏损超千亿元。二是民航局概念股出台密集补贴措施有助于民航业度过关键复苏节点，若8 月暑运旺季能如期而至，下半年行业业绩有望超过上半年。三是进入2022 年暑运以来，国内民航市场复苏迹象明显。四是各航司概念股积极备战暑运，预计暑期运力恢复至疫情前90%。②2022H1快递行业营收同比增长2.9%，6 月以来行业加速恢复。一是疫后件量稳步修复，随着保通保畅措施推进行业景气度持续回升。2022H1 全国快递服务企业业务量累计完成512.2 亿件，同比增长3.7%；业务收入累计完成4982.2 亿元，同比增长2.9%。二是6 月以来加速恢复，行业规模曲线回升明显，传统运行旺季潜力可期。
行业高频动态数据跟踪：
①航空物流：7 月航空货运班次有所回落，国际客改货航班呈现下滑趋势。
②航运港口：BDI 指数保持下跌态势；7 月长江枢纽港口吞吐量小幅增长。③快递物流：7 月日均快递业务量环比回落。④即时物流：抖音进军即时配送服务，外卖行业迎来新玩家。⑤航空出行：2022H1 民航客运量同比减少近五成，暑运旺季航班回暖明显。⑥公路铁路：7 月高速公路货车通行量周环比回升，铁路货运量有所下滑。⑦交通新业态：交通运输新业态协同监管部际联席会议约谈货拉拉、满帮等平台；网约车市场集中有所降低。
投资建议：
动态参与航空出行板块困境反转机会。近期新冠防控方案优化，国际线航班有序增加，国内主要航司积极备战暑运，民航反弹趋势强劲。建议近期关注国内航空市场恢复预期增强带来的航空行业系统机会，长期关注细分航空出行市场的龙头。投资建议：建议继续关注国际业务占比较大的中国国航（601111.SH）和依托出入境客流开展免税业务的上海机场（600009.SH）, 重点关注低成本航司春秋航空（601021.SH）、支线龙头华夏航空（002928.SH）。
估值角度来看，关注南方航空（600029.SH）、中国东航(600115.SH)、白云机场（600004.SH）。
重点推荐精细耕作跨境多式联运且专注矿石跨境物流赛道的嘉友国际（603871.SH）。关注物流快速全赛道布局的顺丰控股概念股（002352.SZ）和A 股快递公司中市占率相对领先的韵达股份（002120.SZ）和圆通速递（600233.SH）。
风险提示：
新冠疫情反复发生、疫情防控政策变化、交通运输概念股政策变化等产生的风险。
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