事件
国家能源局和国家统计局发布了能源生产情况以及电力工业龙头股统计数据：1-6 月全社会用电量累计40977 亿千瓦时，同比增长2.9%，6 月全社会用电量7451 亿千瓦时，同比增长4.7%；1-6 月发电量3.96 万亿千瓦时，同比增长0.7%，6 月发电量7090 亿千瓦时，同比增长1.5%。
用电量增速由负转正，看好电力需求持续复苏6 月全社会用电量同比增长4.7%，增速由负转正，较上月大幅增加6 个百分点。随着疫情得到有效控制，企业加快复工复产，加上受高温天气影响，拉动用电量快速恢复。近期复工复产加速推进叠加高温天气持续，我们预计第三季度用电量将延续企稳回升的态势。
火电降幅收窄，长协比例提升促进盈利能力改善6 月火电同比下降6.0%，降幅比上月收窄4.9 个百分点。截至6 月底，火电累计装机容量13.05 亿千瓦，同比增长2.9%。从303 号文正式执行的两个多月以来，国家及地方不断加大煤炭中长期合同签约履约监管，确保长协稳定供应且价格不超出规定的区间。我们认为二季度火电企业长协覆盖比例将超过一季度，且二季度入炉标煤单价有望较一季度大幅下降。考虑到煤电电价最高可上浮20%，且高耗能行业涨幅不受此限制，预计火电盈利能力有望持续改善。
水电增速加快，上半年来水显著偏丰
6 月水电同比增长29.0%，增速比上月加快2.3 个百分点；截至6 月底，水电累计装机容量4.00 亿千瓦，同比增长5.9%。受气候影响，2022 年我国多地流域水资源较为丰富，与去年同期相比，大部分大型水库水量有一定幅度上升，整体水量偏丰。1-6 月水电利用小时数1691 小时，同比增长13.0%。
风电6 月增速较高，装机平稳高速增长
6 月风电同比增长16.7%，增速比上月加快17.4 个百分点；1-6 月风电利用小时数1154 小时，同比下降4.8%。考虑到21 年底海风抢装导致22 年海风占比提升，而海风利用小时数明显高于陆风，因此上半年风况明显偏弱。1-6 月风电新增装机1294 万千瓦，同比增长19.4%；截至6 月底，风电累计装机容量3.42 亿千瓦，同比增长17.2%，保持平稳高速增长。
太阳能投资力度远超预期，上半年新增装机同比接近140%6 月太阳能同比增长9.9%，增速比上月加快1.6 个百分点；1-6月太阳能利用小时数690 小时，同比增长4.5%。1-6 月太阳能发电投资631 亿元，同比增长283.6%。1-6 月太阳能新增装机3088 万千瓦，同比大幅增长137.4%；截至6 月底，太阳能累计装机容量3.37 亿千瓦，同比增长25.8%。国家能源局此前预计今年光伏新增并网装机达到1.08 亿千瓦左右，同比增长95.9%，据此推算2022 年底太阳能累计装机将达到 4.15 亿千瓦，同比增长35.2%。
建议关注：
电力需求端看，6 月用电量增速由负转正，随着疫情得到有效控制，稳增长措施落地见效，电力需求有望持续复苏；电力供给端看，上半年水资源较好，风资源偏弱，但“双碳”目标指引下新能源装机增长确定性高，因此仍然看好新能源长期发展空间。此外，303 号文正式执行两个多月以来，国家及地方不断加大煤炭中长期合同签约履约监管，预计火电企业燃料成本有望下降，火电盈利有望企稳回升。
我们建议关注：（1）新能源龙头股运营商：三峡能源（600905.SH）、龙源电力（001289.SZ）、太阳能（000591.SZ）、中闽能源（600163.SH）、江苏新能（603693.SH）、金开新能（600821.SH）；（2）火电+新能源互补发展：华能国际（600011.SH）、国电电力概念股（600795.SH）、协鑫能科龙头股（002015.SZ）;（3）水电+新能源互补发展：华能水电（600025.SH）、川投能源（600674.SH）。
风险提示：
政策支持力度不及预期；经济下行导致用电需求不及预期；行业概念股竞争加剧等。
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