投资要点
工业金属龙头股：海外经济衰退担忧加剧，终端需求恢复偏弱
铝：加息强压叠加基本面偏弱，铝龙头股价大幅承压本周电解铝市场大幅下行，铝价周环比下跌5.6%，铝概念股厂平均吨盈利周环比下降896 元，已跌破行业平均成本线，火电铝厂基本亏损。尽管如此，目前未有铝厂进行减产，电解铝供给端仍面临复产压力。而传统需求端已进入淡季，新能源汽车行业概念股的高景气难以扭转电解铝整体需求走低，本周电解铝表观消费量下降1.19 万吨。整体来看，加息强压叠加基本面偏弱，短期内铝价将继续承压。
铜：流动性仍然承压，短期铜价仍有下行压力本周美国6 月CPI 和核心CPI 数据均超市场预期，而劳动力市场仍表现强劲，美联储进一步激进加息预期再度升温，市场进而继续交易经济衰退，铜价因此再度受挫。从基本面上看，下游需求有所恢复，但整体偏弱，下游需求改善的持续性和力度仍需观察，短期铜价抬升动能有限，若美联储紧缩预期有超预期动作，铜价或仍有下行压力。
能源金属：终端需求逐步恢复推动价格维持平稳
锂：供给微量增加，供需紧张局面延续
国内盐湖厂家处于满产期，产量缓慢增加，矿端厂家受限于锂精矿供应紧张，供给增量有限，市场供应仍以长单为主，现货流通较少，供给端维持紧张局面。6 月份新能源汽车产销量分别达到了56.4 万辆和53.1 万辆，同比分别大幅增长了146%和131%，新能源汽车热度不减，锂盐需求量逐步回暖，价格端支撑稳固，主要受益标的有赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、盛新锂能等。
钴：供需基本面有望逐步改善，价格或将止跌企稳本周钴系各类金属整体下跌趋势延续。电解钴供给过剩局面仍存，电钴价格看跌情绪仍然较大。其中，钴盐和四钴需求目前偏弱，下游客户仍以消耗库存为主，采购需求较弱，钴盐和四钴价格整体继续承压下行。后续随着下游采购意愿逐渐回升，后市钴系金属价格有望逐步止跌企稳，主要受益标的有寒锐钴业、华友钴业等。
稀土：静待磁材需求回暖，短期内稀土价格高位调整本周稀土概念股价格整体大幅下滑，其中镨钕价格分别下跌4.98%、4.59%，主要系终端磁材需求较差，下游以刚需采购为主，本周氧化镨钕厂库持续累库。中长期来看，汽车、风电等终端需求回暖预期向好，而供给端弹性有限，整体稀土供需维持紧平衡状态。短期内稀土价格以震荡调整为主。
贵金属：加息步伐仍将继续，金价短期或将持续承压本周美国6 月通胀数据再超市场预期，而当前美国劳动力市场持续强劲，市场对美国因大幅加息导致经济快速陷入衰退的预期减弱，强化了后续美国加息预期。美元指数本周不断走强，远端利率开始拐头向下，市场继续交易衰退，金概念股价进一步承压。短期实际利率上升预期强化对金价的压制作用或将持续发酵。
风险提示：宏观经济不及预期、货币政策概念股超预期收缩、全球疫情反复等。
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