公告要点：1）营收方面，2022Q2 特斯拉实现营业总收入169.34 亿美元，同环比分别为+41.61%/-9.71%；其中汽车龙头股销售总额（销售+租赁收入）146.02 亿美元，同环比分别为+43.07%/-13.40%，汽车销售收入140.14亿美元，同环比分别为+41.93%/-13.46%。2022Q2 能源收入8.66 亿美元，同环比分别+8.11%/+40.58%。2）利润方面，2022Q2 公司实现归母净利润22.59 亿美元，同环比分别+97.81%/-31.92%，归母净利率13.34%。
受原材料成本上涨及疫情影响，业绩出现短期波动。交付维度，特斯拉全球交付量不断增长。2022Q2 特斯拉全球实现交付254695 辆，同环比分别+26.52%/-17.85%。 毛利率方面，2022Q2 公司整体毛利率25.00%，同环比分别+0.89/-4.11pct ； 其中汽车销售/ 租赁概念股毛利率分别为27.55%/37.41%，汽车龙头股销售毛利率同环比分别为-0.35/-5.05pct。2022Q2 毛利率降低原因主要系：1）原材料、商品、物流成本上升；2）由于疫情停产、减产，上海工厂的单位固定成本增加。单车平均价格上升，对冲成本上涨及停产/减产因素，特斯拉单车毛利保持稳定，2022Q2 单车毛利为1.66 万美元。2022Q2 特斯拉单车均价5.71 万美元，同环比分别+8.01%/+5.02%；单车毛利1.66 万美元，同环比分别+16.03%/-5.60%。
费用摊薄明显，2022Q2 单车净利润为0.89 万美元，维持于1 万美元左右。现金流充裕，造血能力旺盛。2022Q2 特斯拉经营活动产生的现金流量净额为23.51 亿美元，同环比分别+10.69%/-41.15%；期末现金及现金等价物余额为188.87 亿美元，同环比分别+12.26%/+4.70%。
产能不断扩建，产量持续爬坡，飞轮加速。特斯拉目前全球已建成投产的工厂包括上海、加利福尼亚、德克萨斯州三大工厂，合计规划产能超190 万辆。2022 年6 月，特斯拉柏林工厂周产能超过1000 辆，预计产量仍将持续爬坡；2022 年Q2，特斯拉美国德克萨斯奥斯汀工厂产能表现优异，现有Model Y 年产能超25 万台，预计未来几个月内周产能可超1000 辆，并预计在2023 年正式生产Cybertruck、电动卡车Semi、电动超跑Roadster 2，并为北美东部地区生产Model 3，产能将持续爬坡。
2022 年国内新能源汽车渗透率有望达26%，持续高速发展。特斯拉以“销量及盈利能力持续高增长”领跑全球电动车行业，国内新能源汽车市场渗透率提升有望不断加速。我们预计，2022 年国内新能源汽车批发销量为624 万辆，同比+89.3%，对应渗透率为26.0%；交强险零售销量571 万辆，同比+97.4%，零售口径渗透率突破27%，达27.06%。
投资建议：继续全面看多汽车板块！超配整车+零部件！整车选股按照电动智能汽车概念股的新车周期强势程度排序：比亚迪+理想汽车（L9）+小鹏汽车（G9）+长城汽车/长安汽车/吉利汽车+华为（关注小康股份等）+广汽集团+蔚来汽车+上汽集团。零部件选股按照技术创新视角下赛道弹性和个股质地来排序：1）智能化大赛道：自动驾驶域控制器（德赛西威/经纬恒润）+HUD（华阳集团）+激光雷达（炬光科技）。2）线控底盘大赛道：线控制动&线控转向（伯特利+拓普集团+耐世特）+空气悬挂（关注保隆科技+中鼎股份）。3）一体化压铸大赛道：关注文灿股份+爱柯迪+拓普集团+旭升股份等。4）其他核心赛道：汽车功放（关注上声电子）+玻璃（福耀玻璃）+车灯（关注星宇股份）+综合性（华域汽车）。
风险提示：芯片短缺影响超预期；乘用车价格战超出预期。
数据推荐
最新投资评级目标涨幅排名上调投资评级 下调投资评级机构关注度行业概念股关注度股票综合评级首次评级股票