近期，招商证券组织了2022 年夏季策略会交流活动，本篇是食品饮料行业策略会交流与近期调研的相关反馈汇总。
白酒龙头股整体感受：下半年行业复苏向好，企业信心动作兼具。从白酒企业的调研反馈来看，各家酒企反馈即使受疫情影响，也没有改变既定的目标和规划，在行业逐步复苏向好的背景下，企业内在信心和实际动作兼具，高端酒稳扎稳打推进原有计划，次高端积极布局旺季动销，锚定量价齐升和全年目标。五粮液反馈下半年目标继续稳扎稳打，保持改革与业绩增长的平衡，批价稳步上行仍是核心目标；舍得反馈目前渠道库存仍然良性，整体市场稳步恢复，下半年通过新动销政策加速发力实现全年目标；汾酒反馈主要产品均完成时间过半，任务过半目标，全年目标未调整，各产品增长目标也未调整。
食品概念股整体感受：内部优化外部调整，预期边际改善。从食品企业的调研反馈来看，疫情影响下各企业积极通过内部优化外部调整的方式应对，下半年仍会保持节奏，边际改善明确。重庆啤酒反馈公司已经针对大城市计划在南区和东区进行一定调整，选择最佳的产品组合进入不同市场，产能端扩建与优化并进，目前已经做好了抵御疫情反复和迎接旺季消费的两手准备。安琪酵母反馈糖蜜成本高位运行，往后看国内糖蜜价格接近顶峰，公司采取多种方式应对（加大水解糖替代比例和进口原糖），相对于竞争对手仍有成本优势。龙大美食反馈二季度公司老客户订单回暖、新客户导入，实现流通市场占有率提升，下半年会继续拓展经销商，预计优于上半年。仙乐健康反馈并购best formulations 预计将提高仙乐在软胶囊领域的市场地位，标的物软糖产线预计4 季度投产，可通过仙乐积累的软糖技术赋能。嘉必优反馈7 月份以来订单需求有所好转，预计三四季度开始行业逐步进入拐点，全年继续锚定股权激励目标努力。周黑鸭反馈6 月份以来门店恢复较为明显，商圈店恢复到接近9 成的水平。川菜产业园概念股走访看，各公司对产业信心较足，度过当前困难期后，依然看好行业的长远发展。
最新观点：第一，下半年复苏线依然是主线。疫情仍在散点爆发，预判下半年状况和3-5 月有不同，本轮疫情集中于下线城市散点爆发，高线城市防控经验更加完善，省际出行、场景限制干扰少于上轮，复苏条线仍是主线行情，短期疫情反复或一定程度影响反弹斜率。第二，疫情常态化后，预制菜行业关注度有所提升，预制菜行业受益于食品工业化的结构性升级影响，我们认为行业仍处于成长阶段，建议关注对中小B 覆盖能力较强（如立高），或者C 端培育出一定品牌力/大单品的企业（如宝立），动态关注成长和格局的演绎。第三，中报行情关注两点：一是单Q2 场景受损板块（次高端）体现出一定分化，龙一放大效应更强，洋河古井体现出更强的抢份额能力；二是Q2 应该是全年业绩比较差的季度，但由于中报行情的提前演绎，到8 月末可能市场反而更关注三季度动销预期。
标的推荐：复苏赛道首推白酒，白酒板块：中报预期演绎中优先古井/洋河/老白干/老窖、中报预期回落中布局次高端（舍得），守望流动性扩张背景下高端中秋发力（茅台、五粮液）。食品板块：推荐天味（经营杠杆逻辑可维持到三季度）、估值回落中报潜力品种概念股（洽洽等）、三季度改善标的（安琪、仙乐），关注预制食材的中期演绎逻辑。
风险提示：疫情反复。终端需求恢复不及预期，成本大幅上涨。
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