市场整体上涨，板块、个股分化持续
本周（2022/07/18-2022/07/22）市场整体上涨，沪深300 指数下跌0.24 %，上证综指上涨2.08%，深证成指下跌0.14%，创业板指数下跌0.84%，中信电子上涨1.57%，半导体指数上涨0.33%。其中：1）半导体设计涨1.0%（其中东微半导涨7.1%、捷捷微电龙头股涨6.6%），2）半导体制造涨2.3%（中芯国际A 股涨1.0%、华虹半导体涨5.6%），3）半导体封测涨3.7%（其中通富微电涨11.4%、晶方科技涨5.4%），4）半导体材料跌0.3%（南大光电涨3.66%、神工股份上涨3.40 %），5）半导体设备概念股涨0.1%（华亚智能涨16.6%、长川科技涨11.1%），6）功率半导体跌2.8%（个股走势分化，东微半导涨7.1%、捷捷微电涨6.6%、时代电气跌10.6%、新洁能跌9.6%）。
上周电子板块、个股行情持续分化，整体看，前期跌幅较深、估值较低的标的本周出现反弹，前期涨势较好、估值相对高的标的估值出现回调。我们认为国产替代仍然是今年主旋律，近期美国拟通过芯片法案限制半导体公司对华投资，或进一步加速国产替代进程。建议关注布局完善、在下行周期中仍能凭借先发优势抓住国产替代窗口期的龙头公司，以及具有特殊定位、具备较高壁垒的细分品类。
22Q2 机构电子持仓比例为6.66%，已降至两年来最低水平根据wind，电子行业2022Q2 基金持股市值为4061 亿元，持仓比例为6.66%，环比Q1 下滑7.58pct。2020 年以来，基金电子持仓基本在7%-14%左右波动，在21Q4 达到最高14.24%，随后逐季下行，22Q2 达到近两年最低仓位。从持股市值来看，持股市值前五名分别是立讯精密（265 亿元）、紫光国微（232 亿元）、兆易创新（191.92 亿元）、圣邦股份（165.48 亿元）、北方华创（151.06 亿元），除立讯精密外均为半导体公司。
半导体仍是基金在电子行业的主要重仓板块，半导体基金持股市值达整体电子行业持股市值约64%。
行业新闻
1）美国拟通过芯片法案限制半导体企业对华投资7 月20 日CNBC 报道，美参议院投票通过精简版立法，将提供约520 亿美元的补贴，支持美国芯片制造。法案最终细则仍待众议院投票敲定。法案核心内容如下：1）计划5 年内拨款约520 亿美金，22-26 年分别拨款240/70/63/61/68 亿美金。2）执行新的为期四年的25%的税收减免——减免估计值在240 亿美元，鼓励企业在美建厂。3）如果企业在中国大陆投资半导体制造龙头股，企业将无法获得这一补贴；如果企业一旦获得美国补助，在美国建立工厂， 10 年内就不能扩大对中国先进制程芯片的投资——成熟制程则无限制。下周，美参议院将对这一法案进行最终投票，之后提交众议院。
具备在美建厂能力的企业主要为IDM 与晶圆代工厂，主要有——IDM：英特尔、三星；代工厂：台积电等；模拟/功率：德州仪器、英飞凌、ST 意法、东芝、恩智浦等；存储：美光、海力士等。我们认为，此次法案仍属于“半导体逆全球化”趋势的继续演绎，将进一步加速半导体的国产化进程。地缘政治已成为国产半导体发展中不可避免的因素，持续关注中国半导体上游材料/设备领域的国产替代进度。
2）海外大厂陆续发布22Q2 财报
近期海外大厂陆续发布Q2 财报，台积电：22Q2 净利润为2370 亿元台币（合79 亿美元），同比增长76%。三星：预计Q2 营收77 万亿韩元，同比增长20.9%，营业利润预计14 万亿韩圆（约107 亿美元），同比增长11.4%。环球晶圆：22Q2 业绩历史新高，预计22H1 合并营收 338.46 亿元，年增 12.7%。ASML：22Q2 实现净销售额54 亿欧元（约372 亿人民币），同比增长34%，净利润达14 亿欧元（约96 亿人民币），同比增长约34.9%。
重要公告
时代电气：公司发布业绩预告。预计22H1 实现归母净利8.42 亿元，YoY+21.08%，预计同期实现扣非归母净利6.07 亿元，YoY+23.27%。经测算，公司22Q2 预计实现归母净利5.01亿元，YoY+15.14%，预计同期扣非归母净利3.95 亿元，YoY+16.99%。据公告，公司H1克服疫情因素，抢抓功率器件、汽车电驱在缺芯潮、新能源车浪潮中的机遇，稳产增效，实现净利同比较快增长。同时，公司轨交业务相比21 年有所复苏，收入规模增大，带来利润增长。
圣邦股份：一致行动人计划减持1.74%股份。7 月19 日晚间发布公告称，圣邦微电子（北京）股份有限公司控股股东的一致行动人之一林林先生直接持有公司股份约2475 万股（占公司总股本比例为6.95%），现计划通过集中竞价交易、大宗交易方式减持公司股份。通过大宗交易方式减持的，减持期间为本减持计划公告之日起3 个交易日后的6 个月内；通过集中竞价交易方式减持的，减持期间为本减持计划公告之日起15 个交易日后的6 个月内。预计减持数量不超过约619 万股，即不超过公司总股本的1.74%。
投资建议：持续推荐半导体行业具有大空间/高景气度板块领先企业。
1）功率：下游新能源拉动的需求高景气仍将持续，建议关注扬杰科技、时代电气、斯达半导、士兰微、新洁能、宏微科技等；
2）模拟：龙头厂商料号稳步拓展、持续受益于国产化，建议关注圣邦股份、思瑞浦、希荻微龙头股等；
3）MCU：看好龙头通过产品结构调整+国产化持续实现业绩高增长，建议关注兆易创新、中颖电子等；
4）材料：下游需求火热，国产厂商在下游客户验证周期加快，建议关注立昂微、江丰电子、沪硅产业、兴森科技、安集科技、彤程新材等；5）设备：晶圆厂进入开支高峰期，拉动上游设备需求，建议关注北方华创、芯源微、华峰测控、中微公司、拓荆科技等。
风险提示：需求不及预期、产能瓶颈的束缚、大陆厂商技术进步不及预期、中美贸易摩擦加剧、研报使用的信息更新不及时。
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