2022 年上半年，通信行业运行平稳向好，新兴业务助推三大运营商数据稳中有升，行业发展新动能持续增强。根据工信部发布《2022 年上半年通信业经济运行情况》披露，2022 上半年，电信业务收入累计完成8158 亿元，同比增长8.3%。按照上年不变价计算的电信业务总量同比增长22.7%。拉动通信业务整体增长的主要来源是产业数字化方面，物联网、云计算和大数据等新兴业务快速增长。
总体通信用户情况：移动业务稳步增加，5G 建设稳步推进，5G 用户渗透率持续提升。截至2022 年6 月末，我国移动通信基站总数达1035 万个，比上年末净增38.7 万个。其中，5G 基站总数达185.4 万个，占移动基站总数的17.9%，1—6 月份累计新建5G 基站42.9 万个，5G 建设稳步推进。2022 上半年，移动电话用户规模稳中有增，5G 用户数快速扩大。截至6 月末，三家基础电信企业的移动电话用户总数达16.7 亿户，比上年末净增0.26 亿户。其中，5G 移动电话用户达4.55 亿户，比上年末净增1.01 亿户，占移动电话用户的27.3%，占比较上年末提高5.7 个百分点。分运营商来看，电信5G 用户渗透率率先超过60%。截止2022 上半年，中国移动移动用户总数达到9.7 亿户，其中，5G套餐客户达到5.11 亿户；中国电信移动数累计3.84 亿户，5G 套餐用户数累计2.32 亿户，5G 套餐用户渗透率超60%；中国联通正式发布的数据显示，中国联通6 月5G 套餐用户新增数量0.52 亿户，累计达到1.85 亿户。整体来看，2022 年上半年，尤其6 月份，5G 套餐在移动业务中渗透率取得显著提升。移动互联网流量保持增长态势。上半年，移动互联网累计流量达1241 亿GB，同比增长20.2%。截至6 月末，移动互联网用户数达14.5 亿户。6 月当月户均移动互联网接入流量(DOU)达到14.89GB/户·月，同比增长10.1%，比上年底高出0.17GB/户·月。
受益于B 端客户上云需求旺盛，运营商数字化新兴业务收入则呈现高速增长态势，成为电信业收入增长的重要来源。三大运营商积极发展IPTV、互联网数据中心、大数据、云计算、物联网等新兴业务，2022 上半年三大运营商在新兴业务的相关业务收入达到1624 亿元，同比增长36.3%，在电信业务收入中占比为19.9%，较去年同期（占比15.2%）提升4.7pct。受益于B 端客户联网需求和规模不断提升，运营商在To B 客户的云计算和大数据收入保持高速增长态势，其中云计算和大数据收入同比增速分别达139.2%和56.4%，数据中心业务收入同比增长17.3%。
上半年国内物联网市场维持25%以上增速，延续高景气态势。物联网终端用户在移动网络连接终端中占比近半，2022 上半年运营商月统计物联网连接量维持25%以上增长，截至6 月末，三大运营商发展蜂窝物联网终端用户16.4亿户，比上年末净增2.4 亿户。蜂窝物联网终端用户规模快速接近移动电话用户，两者规模差缩小至2949 万户，占移动网终端连接数（包括移动电话用户和蜂窝物联网终端用户）的比重已达49.6%。预计随着物联网连接量持续物联网等新兴业务增势突出，伴随着硬件设备需求持续增长，物联网产业链下游设备管理等相关平台业务将进一步成熟，给通信行业发展带来新动能。
上半年受到疫情影响下，运营商和物联网龙头股板块保持较高增长，体现出下游需求的高韧性，建议重点关注运营商及物联网产业链相关标的:1)运营商板块，运营商数字化业务打开第二增长曲线，转型顺利推进，收入拐点显现，估值处于较低位置，建议重点关注通信运营商板块：中国移动、中国电信、中国联通。
2）物联网产业链，我们认为，物联网模组、智能控制器、新能源车连接器龙头股、高精度导航延续高景气态势，重点推荐标的移远通信概念股、广和通、和而泰、拓邦股份，建议重点关注华测导航、美格智能、中航光电、瑞可达、鼎通科技。
风险提示：美国对于国内科技企业制裁加重，上游缺货加剧，上游芯片技术概念股发展带来产品技术迭代风险，IDC 新建设项目落地不及预期等。
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