创维数字龙头股发布Pancakexr 品牌旗下3 款VR 新品PANCAKE 1C/1/1Pro，重点聚焦光学龙头股、显示、交互、内容升级。2022H2 品牌端新品逐步发布，推动VR出货量持续成长，我们预计2022/23 年出货量约1400/2000 万台，此外Pancake方案有望加速商用。建议重点关注相关公司。
创维数字发布Pancakexr 品牌VR 新品，聚焦光学、显示、交互、内容升级。
创维于2022 年7 月25 日发布旗下Pancakexr 品牌，推出消费级6DoF（六自由度）Pancake（短焦）VR 一体机概念股PANCAKE 1C/1/1Pro 三款产品，搭载最新高通骁龙XR2 芯片，1C/1 售价分别为2999/3999 元，将于8 月26 日开启预售，9 月开始发货，1Pro 预计年底上市。为鼓励消费者使用，创维数字推出“连续打卡320 天全额返还购机款”促销活动。区别于行业热销Oculus Quest 2、PicoNeo 3 等产品，创维新品主要亮点如下：光学方面，采用Pancake 透镜，模组仅17mm 厚度（原菲涅尔方案约39mm），主机体积减少3/4，重量仅189g（不含电池），FOV（视场角）约95~105°，且支持59~68mm 无极瞳距及0~500°屈光度调节，极大改善佩戴舒适度。显示方面，PANCAKE 1/1Pro 单眼分辨率达2280x2280，1Pro 还将采用Miniled 背光。交互方面，Pancakexr 基于创维自研空间SLAM 算法可实现头手6DoF 交互，支持10m×10m 使用空间，其中头显追踪范围为240°x195°，低运动延时<2ms，PANCAKE 1Pro 支持眼球追踪、手势识别、彩色See-Through 功能；手柄采用纯视觉方案及SLAM 算法，追踪范围为360°全方位，低运动延时<20ms。此外，新品采用电池后置、可翻转式主机、磁吸式面罩设计以提高佩戴舒适度。内容方面，目前创维VR 内容生态拥有超过3000 家合作伙伴，游戏应用超40 款，未来将每周更新1~2 款，并积极丰富教育、视频、健身、社交、医疗等内容，可作为生产力工具赋能消费者工作与生活。
下半年新品逐步发布，预计22/23 年出货量约1400/2000 万台。1）苹果：根据ET News、彭博社报道，苹果首款MR 设备（具体型号未知）预计将于2023 年年初发布，搭载Reality OS 头显操作系统，售价将高达3000 美元，芯片将搭载基于M 系列芯片自研SoC 芯片，且支持高达16GB 内存；光学采用Pancake方案；显示搭载Micro-OLED；交互可支持眼动追踪、手势控制等功能，我们预计其2023 年出货量约100~200 万台。2）Meta：根据The Verge、彭博社报道，Project Cambria（暂定，或改为Quest Pro 等）预计将于2022 年Connect 大会（2022 年10 月）上发布，售价将超过1000 美元，光学采用Pancake 方案；显示搭载2160×2160 Mini LED 面板方案；交互支持彩色See-Through 穿透，并可实现眼动追踪、面部追踪等，我们预计其2023 年出货量约100 万台。3）Pico：根据青亭网报道，Pico 将推出两款新品，分为基础款和高端款（具体型号未知），预计将在2022 年9 月于国内及美国同步发布，高端款售价预计接近万元，显示采用Pancake 方案；交互或将改用新控制器等，高端款较基础款增加眼动追踪、面部追踪等功能，我们预计其全品牌2023 年出货量约150 万台。
多巨头新品发布，硬件加速创新，软件生态培育，驱动VR 出货高速增长，根据IDC 数据，2021 年全球VR 设备龙头股出货量约1095 万部，我们预计2022 年全球VR 终端出货约1400 万台，至2023 年可实现约2000 万台。
光学端Pancake 加速商用，整机及零部件等供应商有望持续受益。目前Pancake方案已被HTC Vive Flow（3888 元起）、华为VR Glass 6DOF（2999 元起）、arpara 头显（3999 元起）等采用，并即将商用于创维PANCAKE 1C/1（2999/3999元起）、苹果首款MR、Meta VR 新品及、Pico 新品。Pancake 方案相较于菲涅尔透镜极大地减小光学模组的体积、重量，使得头显体积缩小了3/4 左右，重 量控制在300g 以下，可显著改善用户使用的沉浸感和舒适度，此外其光学模组成本亦有提升（菲涅尔透镜模组约5~10 美金，Pancake 模组约30~40 美金），且存在FoV偏小、良率偏低等问题，随着产品商用及成熟度进一步提升，Pancake应用有望加速。建议关注Pancake 产业链中包括光学设计龙头股、透镜加工、透镜贴膜、组装、检验和封装等环节，相关公司有歌尔股份、舜宇光学科技、三利谱、创维数字、玉晶光等。
风险因素：下游需求不及预期；供应链产能爬坡低于预期；技术商用不及预期等。
投资策略：创维数字概念股发布Pancakexr 品牌旗下3 款VR 新品PANCAKE1C/1/1Pro，重点聚焦光学、显示、交互、内容升级。2022H2 品牌端新品逐步发布，推动VR 出货量持续成长，我们预计22/23 年出货量约1400/2000 万台，此外光学Pancake 方案有望加速商用，建议重点关注歌尔股份、立讯精密、舜宇光学科技、韦尔股份、三利谱、长信科技、创维数字等公司。
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