事件：
截至7 月21 日，原材料价格指数降至160.34，环比6 月21 日下降3.98%；比三月末下降8.81%，同比2021 年7 月21 日下降2.14%。
投资要点：
轮胎原材料成本下跌，行业利润空间回升
轮胎主要原材料是天然橡胶、合成橡胶、钢帘线、炭黑，少量的氧化锌、帘子布、促进剂和防老剂。其中主要生产原料天然橡胶价格降幅较大，合成橡胶、炭黑和钢帘线价格呈波动下降态势，其它生产原料价格波动下降。总体来看，轮胎行业原材料成本下跌明显，有利于行业利润空间回升。
截至7 月21 日，原材料价格指数降至160.34，环比6 月21 日下降3.98%；环比三月末下降8.81%，同比2021 年7 月21 日下降2.14%。
产能增长导致天然橡胶价格下降
轮胎主要生产原料天然橡胶、合成橡胶和炭黑价格下降明显，截至7月21 日，天然橡胶价格降至10530.97 元/吨，环比6 月21 日降低5.56%，这是由于6 月初海南开割橡胶延迟，供应偏紧，利好供应 端；6 月底国内云南产区天然橡胶产量提升，海南地区胶农开始割胶，国内原料胶水整体产出量不断增加，供应端由利好支撑转为利空拖拽；同时泰国降雨减少，橡胶产量提升，天然橡胶进口超预期，最终天然橡胶价格下降。
丁二烯价格走低，合成橡胶价格回落
截至7 月21 日，合成橡胶价格回落，丁苯橡胶价格降至10707.96元/吨，环比6 月21 日-3.20%，顺丁橡胶价格低至11946.90 元/吨，环比6 月21 日-6.90%。6 月中下旬原油价格回落，合成橡胶原材料丁二烯价格走低，合成橡胶价格小幅回落。
煤焦油价格波动叠加俄乌冲突，炭黑价格波动较大由于受到煤焦油市场价格起伏的影响，炭黑成本面上波动较大，同时俄乌冲突利好中国炭黑出口到欧洲，炭黑价格频繁波动，截至7 月21 日，炭黑日度均价为8362.83 元/吨，环比6 月21 日-1.31%。
氧化锌价格持续走低
截至2022 年7 月21 日，氧化锌价格达到19380.53 元/吨，环比6月21 日-8.75%，氧化锌价格的持续低迷可以从需求、供应和成本分析。需求方面，市场需求偏弱，下游轮胎企业上半年产销量走低，下游陶瓷企业利润压力较大，开工率不足五成，部分小型陶瓷企业有停产计划，但同时电子产品订单稳定，饲料订单有所增长，总体来看，市场需求疲软；供应方面，受需求影响，部分企业减产停产，但目前场内产能仍能满足下游需求；成本方面，原材料锌锭价格上行，由于需求面低迷，氧化锌价格没有上涨。
供需两端低迷，钢帘线价格持续走跌
供应方面，钢厂受疫情影响无法开工，6 月的美联储加息龙头股导致黑色系原材料全面走跌；需求方面，下游厂商需求不足，库存积压严重，钢帘线价格持续走跌。截至7 月21 日，钢帘线价格为3910.19 元/吨，环比6 月21 日-6.56%。
供过于求，帘子布价格略有下降
帘子布厂家多以产定销，供应端货源概念股充足，市场价格主要由需求端主导，上半年下游需求减少，帘子布价格下行，截至7 月21 日，帘子布价格为21018 元/吨，环比6 月21 日-3.06%。
夏季为添加剂传统淡季，添加剂价格走跌
6，7 月份是添加剂需求的淡季，多数公司采购期变短，采购数量变少，促进剂公司为消化库存，不再上涨价格。截至7 月21 日，促进剂价格为20324.49 元/吨，环比6 月21 日-2.13%，防老剂价格为11371.68 元/吨，环比6 月21 日-3.02%。
海运费下降，中国轮胎竞争力提升
截至2022 年7 月22 日，中国至美西的运费为7234.30 美元/FEU，比三月末-54.85%；中国至美东海运费为9992.60 美元/FEU，比三月末-42.43%；中国至欧洲海运费为10392.80 美元/FEU，比三月末-18.42%。
截至2022 年7 月22 日，泰国至美西的海运费为 6900 美元/FEU，比三月末-45.45%；泰国至美东的海运费为9800 美元/FEU，比三月末-41.48%；泰国至欧洲的海运费为10648 美元/FEU，比三月末-10.88%。
海运费下降，中国出口至欧美市场的轮胎成本下降，中国轮胎竞争力提升，有利于中国轮胎在海外市场上的销售。
行业评级及投资策略 轮胎原材料龙头股价格回落，下游需求回暖，结合行业景气度，维持轮胎行业 “推荐”评级。
重点关注 玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、贵州轮胎概念股、通用股份等。
风险提示 需求恢复不及预期、公司项目进展不达预期风险、疫情影响全球经济超预期、主要原材料价格波动风险、国际贸易摩擦风险、环保及安全生产风险、境外经营风险、汇率波动风险、行业竞争加剧风险、经济下行风险等。
数据推荐
最新投资评级目标涨幅排名上调投资评级 下调投资评级机构关注度行业概念股关注度股票综合评级首次评级股票