宏观层面，6 月基建龙头股数据继续发力，下半年或保持较高弹性22 年1-6 月狭义基建/广义基建同比分别+7.1%/+9.3%，6 月单月狭义基建/广义基建同比分别+8.2%/+12%，增速环比+0.9/+4.1pct，6 月基建继续发力，其中广义基建单月实现两位数增速，符合我们此前的判断。
微观层面，基建产业链龙头股订单超预期增长，验证景气度回升逻辑22M1-6 中国建筑建筑业务概念股新签1.84 万亿，同比+14.4%，其中基建新签同比+31.1%，6 月单月新签基建订单同比+24.9%，基建新签延续高增长；22M1-6中国电建新签合同总额5771 亿元，同比+51.0%，6 月单月新签同比+128.7%，国内景气快速回升，其中6 月单月能源电力新签902 亿元，单月环比增速超300%。22H1 中国铁建新签合同13312 亿元，同比+26.2%，其中22Q2 新签合同同比+45.3%，分业务来看，22H1 公司工程承包新签同比+30.7%，22Q2单季度同比+48.6%，其中22H1 公路新签1644 亿元，同比+70.8%，22Q2 单季度公路新签1060 亿元，同比+150.0%。基建发力的细分领域符合我们的判断。
我们认为Q2 是基建的政策密集期，进入Q3 后基建相关政策出台力度或边际减弱，行业进入由政策落地带来的基本面兑现期，预计基建投资和企业报表仍然保持强劲，但PE 端催化边际弱化。传统建筑股龙头股主要受政策及宏观环境带来的催化影响，建议持有基本面强劲的低估值品种；钢结构制造龙头股价主要跟随基本面变化，Q3 向上动力更强；“建筑+”经过估值消化后或进入合理位置，潜在行业催化值得重视。
行情回顾
上周建筑（中信）指数上涨0.71%，沪深300 指数上涨0.34%，三级子板块中园林工程、建筑装修板块涨幅居前，分别录得6.66%、5.47%的正收益。个股中豪尔赛（+32.38%）、*ST 奇信（+27.72%）、大千生态（+18.39%）、东方园林（+17.94%）、中铝国际（+15.14%）涨幅居前。
投资建议
考虑到疫情反复、国际形势动荡等因素经济下行压力加大，稳增长有望成为贯穿全年的经济主线，利好低估值建筑蓝筹估值修复。价值品种估值修复维度下，地方国企龙头有望享受区域性基建高景气，经营效率提升带来的利润弹性已初步显现，中长期兼具稳健增长与报表质量改善机会，推荐山东路桥、四川路桥，建议关注浙江交科、安徽建工等，“建筑+”进入基本面兑现期，推荐中国电建、粤水电、江河集团、鸿路钢构、中国化学等。
风险提示：基建&地产投资超预期下行；新能源&化工业务拓展不及预期；装配式龙头集中度提升不及预期；央企、国企改革提效进度不及预期。
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