行业近况
公募基金2022 年半年报基本披露完毕，我们分析了公募基金龙头股及陆港通对交运物流板块持股情况以及变化趋势。
评论
从整体上看，2Q22 交运物流行业基金龙头股重仓配置比例环比持续回升。2Q22基金重仓持股中交运物流板块市值占比为1.72%，环比提升0.26 个百分点，连续四个季度回升，高于历史平均0.18 个百分点。
分子行业看，航空重仓配置比例环比上行，非快递物流板块下行。2Q22从重仓配置比例来看，航空、快递较高，分别为0.76%和0.42%。环比看，航空、快递、航运分别上升0.23、0.06、0.04 个百分点至0.76%、0.42%、0.11%；非快递物流板块环比下滑0.08 个百分点至0.21%。
个股层面，持有顺丰控股、中国国航的基金数量环比增加最多。从重仓基金的绝对数量来看，中国国航、顺丰控股、圆通速递位居前三，分别为161 家、157 家和100 家。环比来看，顺丰、国航、春秋持有基金数量环比分别增加80 家、73 家和43 家，中远海控、韵达、建发重仓基金数量环比分别减少35 家、28 家、23 家。
陆港通持股比例（占相关流通股比例）来看，北上偏好快递、南下偏好铁路。从陆股通2Q22 持股环比变动看，北上资金整体对快递、铁路偏好有所增加，持股比例环比分别提升0.7、0.3 个百分点至3.4%、3.5%。南下资金方面，除机场外2Q22 各板块持股比例均有所增加，铁路、航运板块持股比例环比分别上涨2.3、1.9 个百分点至16.9%、16.7%。
估值与建议
3Q22 配置建议：快递龙头股在监管约束下格局继续修复，看好中通、韵达、圆通，关注顺丰和京东物流收入增速；非快递物流关注化工物流、跨境电商物流、航空货运、即配等高景气赛道及供应链个股，推荐华贸、嘉友龙头股、海晨；航运板块看好油运供需关系的潜在反转，仍需关注老船退出，短期原油增产、中国进口增加、运价改善提供催化剂，此外关注太平洋航运、中谷物流和海丰国际超跌反弹机会；航空长期供需改善和盈利弹性可期，推荐春秋龙头股；机场关注国际线放开进程和免税业务动向，推荐白云机场；铁路关注客运恢复，推荐京沪高铁；公路优选业绩稳健、分红收益率高的皖通高速H、山东高速；港口A股首推上港；H股龙头股首推具备高成长性和海外港口扩张能力的中远海运港口。
风险
疫情大面积反复；经济龙头股超预期下行。
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