情回顾：本周沪深 300 指数收报4238.23,周跌0.24%。有色金属龙头股指数收报5444.46,周涨1.25%。本周有色金属各子板块，涨幅前三名：铝（+5.45%）、铅锌（+4.84%）、金属新材料Ⅲ（+4.77%）；涨幅后四名：锂（+0.00%）、钨（+0.00%）、稀土（+0.00%）、非金属新材料（-6.24%）。
贵金属龙头股：高通胀压力下美联储维持快节奏加息，实际利率预计仍有上行空间，短期对黄金价格仍将形成压制，预计金价短期维持弱震荡。中期来看，随着通胀压力缓解和衰退压力加大，美联储密集加息后，政策力度上预计将边际减弱，实际利率上行后有回落预期，对黄金价格形成向上驱动，黄金中期具备配置价值，主要标的：银泰黄金、赤峰黄金。
基本金属：宏观面悲观情绪集中释放后，美元指数高位下行，对金属价格的压制缓解。工业金属的基本面来看，稳增长背景下国内需求维持修复预期，而供应释放尚需时间，全球金属库存低位继续下行，且低库存的问题需要时间缓解，金属的基本面保有韧性。悲观情绪缓解后，基本面支撑下短期价格预计以震荡反弹为主，主要标的：鼎胜新材、神火股份、明泰铝业、南山铝业。
能源金属：1）镍：中长期来看，随着印尼青山、华友等规划产能在2022 年下半年逐步达产，高电压中镍三元材料市场占比提升，高镍三元材料需求受到压制，镍供需未来将趋于宽松，未来镍价波动上下边界预计分别为14 万元和18万，目前镍价处在高位区间。主要标的：华友钴业、中伟股份、格林美。2）锂：以PLS 拍卖价格计算，锂盐厂成本大约在46 万元/吨，利润维持低位，上游矿端利润维持高位，我们粗略估算，锂矿企业和外购矿生产的锂盐厂吨毛利比值约为9：1，矿端高利润驱使更多企业加速布局海内外锂矿资源，未来规划碳酸锂供应释放加速。我们预计2023 年，动力电池用碳酸锂需求增速40%，供需缺口明显缩窄，2023 年初碳酸锂价格将回落，价格底部30 万，产业链利润将向下游传导，三元电池单wh 毛利将提升，三元渗透率将提升，我们建议关注锂矿资源自给率较高的企业，主要标的：天齐锂业、赣锋锂业、永兴材料、中矿资源。3）钨：钨丝切割线将拥有渗透率提升+光伏装机高速增双重利好，主要标的：厦门钨业、中钨高新。
稀土、磁材：高性能稀土永磁企业拥有永磁节能电机龙头股渗透率提升+下游需求高速增长双重利好，永磁电机目前渗透率较低，随着相关企业产能不断释放，钕铁硼价格或小幅回落，节能电机渗透率或将加速提升，同时特斯机器人龙头股未来量产也将开启钕铁硼又一新的增长极，建议关注下游产品结构较好，且未来产能增长空间较大的企业，主要标的：金力永磁、中科三环、宁波韵升。
小金属、磁粉龙头股：长期看，高端特钢占比提升，钼需求提升空间较大，国内外企业龙头股未来2-3 年供应增量有限，钼供需偏紧维持，价格或继续上行，我们建议关注钼业龙头，主要标的：金钼股份、洛阳钼业。
风险提示：宏观经济和相关政策不及预期、产能投放不及预期。
数据推荐
最新投资评级目标涨幅排名上调投资评级 下调投资概念股评级机构关注度行业关注度股票综合评级首次评级股票