行情回顾：子板块有所分化，5月大幅反弹2022Q1 经济形势面临着供给冲击、需求收缩和预期转弱的三重压力，股票市场龙头股迎来较大幅度的回调，环保（长江）和检测服务（长江）指数分别下跌13.5%、21.7%，在全部32 个行业龙头股中分别位列第18、30。从重点个股来看，走势亦有分化，其中低估值且转型新能源的ST 龙净、2021 年报和2022Q1 预告业绩均超预期的谱尼测试股价相对坚挺。
2022Q2 疫情防控局势好转，叠加政策支持，5 月起市场概念股表现出显著的超跌反弹特征。2022Q2环保龙头股（长江）和检测服务（长江）指数分别下跌2.3%、上涨8.3%，在全部32 个行业中分别位列第30、13。从重点个股来看，其中紫金矿业成为公司控股股东的ST 龙净、处于业绩快速释放期的谱尼测试、生物柴油出口量价齐升的卓越新能Q2 累计收益达27.5%、19.2%、18.9%。
2022Q2 环保重仓持仓配置比例0.35%
2022Q2 公募基金重仓环保公司的有266 只基金产品，占全部披露基金产品数量的4.3%；前十大持仓市值合计约121.8 亿元，占全部披露基金产品股票持仓的0.35%，环比2022Q1 降低0.02pct。2022Q2 末环保行业标配比例为0.97%（环保行业自由流通市值/全A 股自由流通市值），当前环保行业处于低配状态。其中，华测检测重仓持仓市值约64.68 亿元，若剔除华测检测，2022Q2 环保重仓持仓配置比例为0.16%，环比下降0.04pct。
旺能环境/奥福环保/广电计量持仓环比提升，碧水源/玉禾田/高能环境环比下降（1）持仓金额：2022Q2 末公募基金重仓市值靠前的为华测检测（64.7 亿元）、聚光科技（11.6亿元）、伟明环保（9.31 亿元）、高能环境（8.97 亿元）、瀚蓝环境（6.04 亿元）；（2）持股市值占总市值比例：2022Q2 末靠前的公司有华测检测（16.58%）、聚光科技（10.69%）、旺能环境（6.24%）、高能环境（6.08%）、谱尼测试（4.00%）；（3）季度变化：持股市值占总市值比例环比增加较多的有旺能环境（+2.69pct）、奥福环保（2.36pct）、广电计量（+2.35pct）；环比减少较多的有碧水源（-2.12pct）、玉禾田（-1.38pct）、高能环境（-1.27pct）。
投资建议：东方既白，重装上阵
环保板块配置低位因市场过度悲观，中期策略直面市场质疑，以期打消市场对环保的刻板印象，板块当前具备较高投资性价比，重点推荐：
成长标的：1）垃圾焚烧：存在业绩成长α+估值修复β+基建逻辑，推荐伟明环保（垃圾焚烧项目充沛+青山高冰镍等）；2）再生资源：复合碳减排背景，利于行业持续成长，推荐高能环境（业绩快速成长期）等；3）检测服务：行业高成长、高回报、集中度提升逻辑延续，且具备较强的抗周期性，推荐综合检测服务公司谱尼测试、华测检测等；4）推荐个股ST 龙净：主业良好，稳健成长，紫金矿业入主，环保+新能源双轮驱动。
绝对收益：洪城环境高股息、低估值、业绩龙头股具备一定成长性。
左侧标的：1）奥福环保概念股：尾气蜂窝陶瓷龙头股载体龙头，预计Q3 开始业绩逐季向好；2）冰轮环境：工业制冷压缩设备隐形冠军，前瞻布局CCUS 和氢能；3）亿华通（燃料电池龙头）。
风险提示
1、环保项目建概念股设进度不及预期风险；
2、信贷环境收紧风险。
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